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題名 公司評價與投資決策,以連接器個案實證研究
Business evaluation and investment decisions,empirical research in the connector case
作者 黃永盛
Huang, Vincent
貢獻者 廖四郎
黃永盛
Huang, Vincent
關鍵詞 公司評價與投資決策
Business evaluation
日期 2010
上傳時間 29-Sep-2011 16:55:19 (UTC+8)
摘要 企業評價目的在評估企業的真實價值,一般所知的企業股票價格,並非等於企業價值,且價格與價值的不同反應了主客觀的因素,對股票投資人而言,利用股價與企業價值的落差,透過適當的財務操作方法,則能賺取期望的報酬;對企業經營者而言,企業評價結果能對企業體質與營運作客觀檢視,除了了解企業本身的企業價值,並經由營運策略的改善,創造公司價值的最大化,當發行各種有價證券時,能得到公司的需求;而對於準備要上市櫃掛牌或出售資產及購併有關的企業而言,當企業評價的價格結果,將使得資本市場更加透明,減少買賣雙方的不信任與搜尋成本。
     本研究以連接器產業公司為主題,而連接器雖佔各種3C產品其中的一小部份,但連接器產業涵蓋範圍廣,產品種類繁多,經營上具有經濟規模者,在此產業方有立足之地,並且才有國際競爭力,尤以鴻海為最佳典型公司;基於上述研究動機,本研究除了以專業角度評價,並以投資觀點切入,以兩家個案公司公開的資訊與數據,運用適合的評價方法得出的價值,並與股票市場的價格作比較,提供投資者投資決策的參考。
      1、不同的評價方式,所得到的公司價值評估,再與市場價格比
     較,作為投資人買進或繼續持有或賣出的參考。
     2、驗證不同的評價方式,在個股上的運用與投資抉擇時,找到適用的方法。
     3、評價後的股票操作,又是另一層面的探討,使得一般缺乏資訊的散戶,能有較佳的投資績效。
第一章緒論 -----------------------------------------------------1
     (一) 研究動機與目的 --------------------------------------------1
     (二) 研究範圍 --------------------------------------------------2
     (三) 研究架構與流程 --------------------------------------------3
     (四) 研究限制 --------------------------------------------------4
     第二章文獻探討 -------------------------------------------------6
     (一) 企業價值的定義 --------------------------------------------6
     (二) 企業價值評估模型分類 --------------------------------------8
     (三) 企業評價三步驟 -------------------------------------------21
     第三章各種評價方法說明 -----------------------------------------23
     (一) 資產價值評價法 資產法 -------------------------------------23
     (二) 收益法(Income Approach)------------------------------------27
     (三) 市場法及市場比較法(Market Approach and Market Comparative Appraisal Approach) ---------------------------------------40
     (四) 選擇權訂價法(option pricing) ------------------------------45
     (五) 研究設計與方法 --------------------------------------------47
     第四章實證結果分析----------------------------------------------49
     (一) 連接器產業環境分析 ----------------------------------------49
     (二) 評價分析---------------------------------------------------53
     (三) 企業評價實證結果 ------------------------------------------81
     自由現金流量折現模式與結果分析
     市場法的結果分析
     第五章結論與建議------------------------------------------------102
     (一)研究結論----------------------------------------------------102
     (二)公司評價與投資決策 -----------------------------------------104
     (三)研究限制 ---------------------------------------------------104
     (四)未來研究方向與建議------------------------------------------105
     
     參考文獻 ----------------------------------------------------------------------------------107
     中文文獻 -------------------------------------------------------107
     英文文獻 -------------------------------------------------------108
參考文獻 一中文文獻
1.王淑芬,「企業評價」,華泰書局,民95
2.朱伯湧、熊杏華、揚川毅,「跨國無形資產價值驅動因子之研究-以台灣、
美國設計業為例」,管理與系統,第21卷第2期239-264頁民96。
3.沈仰斌「企業評價方法之研究-以台灣初次上市公司為例」,中正大學財務金融研究所,碩士論文,民88。
4.邱建欽,「台灣地區上市公司股價評價模式之研究-以機電業為例」,政治大學企業管理研究所,碩士論文,民89。
5.吳啟銘,企業評價個案實證分析,智勝文化事業,民國90。
6.伍忠賢,企業鑑價,三民書局,民國91。
5.李蕙如,「企業評價-以電子資訊工業為例」,東海大學企業管理研究所,民國90。
6.李堯賢,曾南鈞,李方倫,「台灣地區銀行業評價模式評估效率之研究」,台灣銀行季刊,第542期,1-20頁,民92。
7.呂東英,實務個案,企業鑑價講義,金融研訓院。
8.呂建安,實務個案,企業鑑價講義,金融研訓院。
9.周嘉穎,「企業評價模式在半導體產業之應用」,東吳大學企業管理研究所碩士論文,民91。
10.林志龍台灣新上市公司股票評價模式之實證研究成功大學會計研究所,碩士論文,民88
11.花瑤錦,「中華電信企業價值之評估」,交通大學經營管理研究所,碩士論文,民91
12.胡華盛,「股價評估模式的選擇以台灣科技公司台達電為例」,政治大學金融研究所,碩士論文,民87。
13.洪美惠,「台灣地區上市公司股價評價模式之研究-以電器電纜業為例」,政治大學企業管理研究所,碩士論文,民89。
14.陳溢茂,常用鍵價方法,企業鑑價講義,金融研訓院。
15.公開資訊觀測站,http://newmops.tse.com.tw/。
16.台灣經濟新報資料庫http://www.tej.com.tw/。
17.統一證券,統一證期網。
18.連展股份有限公司公開說明書。
19.國立交通大學,陳守正碩士論文,民國97。
20.國立成功大學,EMBA黃俊嘉碩士論文,民國96。
21.鴻海股份有限公司公開說明書。
二英文文獻
1. Arnold, Jerry James & Tom (2000),”Finding Firm Value without a Pro Forma Analysis”,Financial Analysts Journal 56(2),77-84.
2. Bebehuk,L.A(2000),”Using Option to Drivide Value In Corporate Bankruptcy”,Working Paper No.7641.
3. Dimson,Elory,Stefan nagel,& Garrett Quigley(2003),”Capturing the Value Premiumin the united Kingdom”,Financial Analysts Journal 59(6),35-45.
4. Garza-Gomez,Xavier(2001),”The Information Cintent of the Book-to-Market Ratio”Financial Analysts Journal 57(6),78-95.
5. Heidi J.lie and Lie.Erik (2002),”Multiples Used to Estimate Corporate Value”Financial Analysis Journal 58(2),44-54.
6. J Fred Weston &Mark l.Mitchell & J.Harold Mulherin(2004),”Takeovers,Restructuring,and Coroporate Governance”,4nd Edition.
7. Mark Moon and Schwartz,Eduardo S.(2000),”Rational Pricing of Internet Companies”,Financial Analysts Journal 56(3),62-75.
8. Plenborg, Tjomas(2002),”Firm Valuation: Comparing the Residual Income and Discounted Cash Flow Approaches”,Seandinavian Journal of Management 18,303-318.
描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
98932015
99
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0098932015
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 廖四郎zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 黃永盛zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Huang, Vincenten_US
dc.creator (作者) 黃永盛zh_TW
dc.creator (作者) Huang, Vincenten_US
dc.date (日期) 2010en_US
dc.date.accessioned 29-Sep-2011 16:55:19 (UTC+8)-
dc.date.available 29-Sep-2011 16:55:19 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 29-Sep-2011 16:55:19 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0098932015en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/50914-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 經營管理碩士學程(EMBA)zh_TW
dc.description (描述) 98932015zh_TW
dc.description (描述) 99zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 企業評價目的在評估企業的真實價值,一般所知的企業股票價格,並非等於企業價值,且價格與價值的不同反應了主客觀的因素,對股票投資人而言,利用股價與企業價值的落差,透過適當的財務操作方法,則能賺取期望的報酬;對企業經營者而言,企業評價結果能對企業體質與營運作客觀檢視,除了了解企業本身的企業價值,並經由營運策略的改善,創造公司價值的最大化,當發行各種有價證券時,能得到公司的需求;而對於準備要上市櫃掛牌或出售資產及購併有關的企業而言,當企業評價的價格結果,將使得資本市場更加透明,減少買賣雙方的不信任與搜尋成本。
     本研究以連接器產業公司為主題,而連接器雖佔各種3C產品其中的一小部份,但連接器產業涵蓋範圍廣,產品種類繁多,經營上具有經濟規模者,在此產業方有立足之地,並且才有國際競爭力,尤以鴻海為最佳典型公司;基於上述研究動機,本研究除了以專業角度評價,並以投資觀點切入,以兩家個案公司公開的資訊與數據,運用適合的評價方法得出的價值,並與股票市場的價格作比較,提供投資者投資決策的參考。
      1、不同的評價方式,所得到的公司價值評估,再與市場價格比
     較,作為投資人買進或繼續持有或賣出的參考。
     2、驗證不同的評價方式,在個股上的運用與投資抉擇時,找到適用的方法。
     3、評價後的股票操作,又是另一層面的探討,使得一般缺乏資訊的散戶,能有較佳的投資績效。
zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 第一章緒論 -----------------------------------------------------1
     (一) 研究動機與目的 --------------------------------------------1
     (二) 研究範圍 --------------------------------------------------2
     (三) 研究架構與流程 --------------------------------------------3
     (四) 研究限制 --------------------------------------------------4
     第二章文獻探討 -------------------------------------------------6
     (一) 企業價值的定義 --------------------------------------------6
     (二) 企業價值評估模型分類 --------------------------------------8
     (三) 企業評價三步驟 -------------------------------------------21
     第三章各種評價方法說明 -----------------------------------------23
     (一) 資產價值評價法 資產法 -------------------------------------23
     (二) 收益法(Income Approach)------------------------------------27
     (三) 市場法及市場比較法(Market Approach and Market Comparative Appraisal Approach) ---------------------------------------40
     (四) 選擇權訂價法(option pricing) ------------------------------45
     (五) 研究設計與方法 --------------------------------------------47
     第四章實證結果分析----------------------------------------------49
     (一) 連接器產業環境分析 ----------------------------------------49
     (二) 評價分析---------------------------------------------------53
     (三) 企業評價實證結果 ------------------------------------------81
     自由現金流量折現模式與結果分析
     市場法的結果分析
     第五章結論與建議------------------------------------------------102
     (一)研究結論----------------------------------------------------102
     (二)公司評價與投資決策 -----------------------------------------104
     (三)研究限制 ---------------------------------------------------104
     (四)未來研究方向與建議------------------------------------------105
     
     參考文獻 ----------------------------------------------------------------------------------107
     中文文獻 -------------------------------------------------------107
     英文文獻 -------------------------------------------------------108
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dc.description.tableofcontents 第一章緒論 -----------------------------------------------------1
     (一) 研究動機與目的 --------------------------------------------1
     (二) 研究範圍 --------------------------------------------------2
     (三) 研究架構與流程 --------------------------------------------3
     (四) 研究限制 --------------------------------------------------4
     第二章文獻探討 -------------------------------------------------6
     (一) 企業價值的定義 --------------------------------------------6
     (二) 企業價值評估模型分類 --------------------------------------8
     (三) 企業評價三步驟 -------------------------------------------21
     第三章各種評價方法說明 -----------------------------------------23
     (一) 資產價值評價法 資產法 -------------------------------------23
     (二) 收益法(Income Approach)------------------------------------27
     (三) 市場法及市場比較法(Market Approach and Market Comparative Appraisal Approach) ---------------------------------------40
     (四) 選擇權訂價法(option pricing) ------------------------------45
     (五) 研究設計與方法 --------------------------------------------47
     第四章實證結果分析----------------------------------------------49
     (一) 連接器產業環境分析 ----------------------------------------49
     (二) 評價分析---------------------------------------------------53
     (三) 企業評價實證結果 ------------------------------------------81
     自由現金流量折現模式與結果分析
      市場法的結果分析
     第五章結論與建議------------------------------------------------102
     (一)研究結論----------------------------------------------------102
     (二)公司評價與投資決策 -----------------------------------------104
     (三)研究限制 ---------------------------------------------------104
     (四)未來研究方向與建議------------------------------------------105
     
     參考文獻 ----------------------------------------------------------------------------------107
     中文文獻 -------------------------------------------------------107
     英文文獻 -------------------------------------------------------108
zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0098932015en_US
dc.subject (關鍵詞) 公司評價與投資決策zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Business evaluationen_US
dc.title (題名) 公司評價與投資決策,以連接器個案實證研究zh_TW
dc.title (題名) Business evaluation and investment decisions,empirical research in the connector caseen_US
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 一中文文獻zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1.王淑芬,「企業評價」,華泰書局,民95zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2.朱伯湧、熊杏華、揚川毅,「跨國無形資產價值驅動因子之研究-以台灣、zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 美國設計業為例」,管理與系統,第21卷第2期239-264頁民96。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3.沈仰斌「企業評價方法之研究-以台灣初次上市公司為例」,中正大學財務金融研究所,碩士論文,民88。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4.邱建欽,「台灣地區上市公司股價評價模式之研究-以機電業為例」,政治大學企業管理研究所,碩士論文,民89。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5.吳啟銘,企業評價個案實證分析,智勝文化事業,民國90。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6.伍忠賢,企業鑑價,三民書局,民國91。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5.李蕙如,「企業評價-以電子資訊工業為例」,東海大學企業管理研究所,民國90。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6.李堯賢,曾南鈞,李方倫,「台灣地區銀行業評價模式評估效率之研究」,台灣銀行季刊,第542期,1-20頁,民92。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7.呂東英,實務個案,企業鑑價講義,金融研訓院。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8.呂建安,實務個案,企業鑑價講義,金融研訓院。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9.周嘉穎,「企業評價模式在半導體產業之應用」,東吳大學企業管理研究所碩士論文,民91。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10.林志龍台灣新上市公司股票評價模式之實證研究成功大學會計研究所,碩士論文,民88zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11.花瑤錦,「中華電信企業價值之評估」,交通大學經營管理研究所,碩士論文,民91zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12.胡華盛,「股價評估模式的選擇以台灣科技公司台達電為例」,政治大學金融研究所,碩士論文,民87。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 13.洪美惠,「台灣地區上市公司股價評價模式之研究-以電器電纜業為例」,政治大學企業管理研究所,碩士論文,民89。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 14.陳溢茂,常用鍵價方法,企業鑑價講義,金融研訓院。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 15.公開資訊觀測站,http://newmops.tse.com.tw/。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 16.台灣經濟新報資料庫http://www.tej.com.tw/。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 17.統一證券,統一證期網。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 18.連展股份有限公司公開說明書。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 19.國立交通大學,陳守正碩士論文,民國97。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 20.國立成功大學,EMBA黃俊嘉碩士論文,民國96。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 21.鴻海股份有限公司公開說明書。zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 二英文文獻zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1. Arnold, Jerry James & Tom (2000),”Finding Firm Value without a Pro Forma Analysis”,Financial Analysts Journal 56(2),77-84.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2. Bebehuk,L.A(2000),”Using Option to Drivide Value In Corporate Bankruptcy”,Working Paper No.7641.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3. Dimson,Elory,Stefan nagel,& Garrett Quigley(2003),”Capturing the Value Premiumin the united Kingdom”,Financial Analysts Journal 59(6),35-45.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4. Garza-Gomez,Xavier(2001),”The Information Cintent of the Book-to-Market Ratio”Financial Analysts Journal 57(6),78-95.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5. Heidi J.lie and Lie.Erik (2002),”Multiples Used to Estimate Corporate Value”Financial Analysis Journal 58(2),44-54.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6. J Fred Weston &Mark l.Mitchell & J.Harold Mulherin(2004),”Takeovers,Restructuring,and Coroporate Governance”,4nd Edition.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7. Mark Moon and Schwartz,Eduardo S.(2000),”Rational Pricing of Internet Companies”,Financial Analysts Journal 56(3),62-75.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8. Plenborg, Tjomas(2002),”Firm Valuation: Comparing the Residual Income and Discounted Cash Flow Approaches”,Seandinavian Journal of Management 18,303-318.zh_TW