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題名 國際化程度與企業營運風險及借貸能力
Corporate internationalization vs. business risk and leverage
作者 姜邦杰
Chiang, Pang Chieh
貢獻者 譚丹琪<br>胡聯國
Tan, Danchi<br>Hu, Lenkuo
姜邦杰
Chiang, Pang Chieh
關鍵詞 國際化程度
風險
負債
借貸能力
金融深化程度
資本深化程度
Internationalization
risk
leverage
financial deepening
market capitalization
日期 2011
上傳時間 7-Oct-2011 14:23:52 (UTC+8)
摘要 自由貿易風潮席捲全球,在國外競爭對手紛紛進入台灣市場、或是與我國貿易夥伴結盟的壓力下,台灣的企業不得不進軍國際市場,進行國際化擴張來確保企業永續發展。傳統理論主張,國際化享有分散市場風險的好處,也幫助企業可借到更充裕的銀行資金,有助企業經營發展。然而,從管理層面來看,國際化也會使得管理風險上升,並且讓銀行不易監控,代理成本問題惡化,導致拉高資金借貸成本,以致造成企業營運危機。因此,本研究要探討企業進行國際化是有利還是不利公司營運穩定以及公司借得資金。
本研究參考相關的文獻,從公司國際化的程度以及涉入國家類型兩個層面,來探討國際化對營運風險以及對借貸能力的影響,並提出三個假設:首先,先看國際化程度跟公司營運風險是否有U型的關係曲線,是否有一個最適的國際化程度使營運風險為最低。再來看國際化程度跟公司借貸能力是否有倒U型的關係曲線,是否有一個最適的國際化程度使借貸能力為最強。最後換個角度,看企業國際化涉入國家的金融發展程度,是否也會造成國際化程度相同的企業營運穩定跟資金借貸有不同表現。
本研究以台灣製造業規模較大的廠商為樣本來進行實證研究,應用事件研究法,取各廠商2004年到2009年間的平均值為研究資料,樣本數為208家。採迴歸方法分析資料,以資產報酬率的變異、長期債務相對股東權益的比例,分別作為衡量風險及借貸能力的依變項,自變項則有代表國際化程度的海外銷售比例或國外資產比例、代表市場金融發展程度的銀行放款佔GDP比率之加權平均。控制變數則有獲利能力、公司規模、研發支出、成長潛力、及產業別虛擬變數等等。
研究結果顯示國際化程度跟營運風險有U型關係,跟借貸能力有倒U型關係,國際化程度高於或低於某最適水準(國外資產比率45%,外銷比率55%),都會使營運風險上升、借貸能力下降。企業國際化活動涉入國家金融深化程度對借貸沒有顯著的影響,但是卻會增加營運風險。
參考文獻 中文部份
王至聖,國際化程度與資本結構:台灣上市櫃廠商的實證研究,元智大學國際企業學系碩士論文,民93。
朱國光,台灣地區上市公司資本結構影響因素之研究,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文,民83。
林仕昆,多國籍企業在不同市場策略下之營運績效探討,國立中山大學財務管理學系碩士論文,民93。
胡麗玲,多國籍企業與國內企業資本結構決定因素之探討,中國文化大學國際企業管理研究所碩士論文,民85。
梁文秀,上市公司的國際化策略對資本結構之縱斷面探討,中原大學企業管理學系碩士論文,陳瓊蓉教授指導,民94。
曹殿宏,國際多角化對企業經營績效的影響之研究,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文,民83。
許暉、姚力瑞,企業國際化進程中國際風險變化特徵識別研究,經濟經緯期刊,2006年第6期,70-73。
許勝武,美國單國籍與多國籍企業之財務績效、結構暨風險探討,國立成功大學會計研究所碩士論文,民90。
劉少縈,企業海外擴張與風險之關聯性研究,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文,民91。
廖芳群,多國籍與單國籍企業在財務績效暨風險之探討,國立成功大學會計研究所碩士論文,民86。
鄭學淵,我國上市公司-多國籍與單國籍企業在財務績效暨風險之探討,國立成功大學會計研究所碩士論文,民89。
藍君瑜,金融深化對外人直接投資的影響--跨國追蹤資料分析,成功大學經濟學系碩士論文,謝文真教授指導,民97。
羅昌發,國際貿易法,元照出版,民88。
英文部分
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Titman, S. and Wessels, R., 1988, The Determinants of Capital Structure Choice, The Journal of Finance, Vol 43-1: 1-19.
Wooldridge, J. M., 2009, Introductory Econometrics: A modern approach, 4th ed., South-Western.
描述 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易研究所
98351006
100
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0098351006
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 譚丹琪<br>胡聯國zh_TW
dc.contributor.advisor Tan, Danchi<br>Hu, Lenkuoen_US
dc.contributor.author (Authors) 姜邦杰zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Chiang, Pang Chiehen_US
dc.creator (作者) 姜邦杰zh_TW
dc.creator (作者) Chiang, Pang Chiehen_US
dc.date (日期) 2011en_US
dc.date.accessioned 7-Oct-2011 14:23:52 (UTC+8)-
dc.date.available 7-Oct-2011 14:23:52 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 7-Oct-2011 14:23:52 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0098351006en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/51504-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
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dc.description.abstract (摘要) 自由貿易風潮席捲全球,在國外競爭對手紛紛進入台灣市場、或是與我國貿易夥伴結盟的壓力下,台灣的企業不得不進軍國際市場,進行國際化擴張來確保企業永續發展。傳統理論主張,國際化享有分散市場風險的好處,也幫助企業可借到更充裕的銀行資金,有助企業經營發展。然而,從管理層面來看,國際化也會使得管理風險上升,並且讓銀行不易監控,代理成本問題惡化,導致拉高資金借貸成本,以致造成企業營運危機。因此,本研究要探討企業進行國際化是有利還是不利公司營運穩定以及公司借得資金。
本研究參考相關的文獻,從公司國際化的程度以及涉入國家類型兩個層面,來探討國際化對營運風險以及對借貸能力的影響,並提出三個假設:首先,先看國際化程度跟公司營運風險是否有U型的關係曲線,是否有一個最適的國際化程度使營運風險為最低。再來看國際化程度跟公司借貸能力是否有倒U型的關係曲線,是否有一個最適的國際化程度使借貸能力為最強。最後換個角度,看企業國際化涉入國家的金融發展程度,是否也會造成國際化程度相同的企業營運穩定跟資金借貸有不同表現。
本研究以台灣製造業規模較大的廠商為樣本來進行實證研究,應用事件研究法,取各廠商2004年到2009年間的平均值為研究資料,樣本數為208家。採迴歸方法分析資料,以資產報酬率的變異、長期債務相對股東權益的比例,分別作為衡量風險及借貸能力的依變項,自變項則有代表國際化程度的海外銷售比例或國外資產比例、代表市場金融發展程度的銀行放款佔GDP比率之加權平均。控制變數則有獲利能力、公司規模、研發支出、成長潛力、及產業別虛擬變數等等。
研究結果顯示國際化程度跟營運風險有U型關係,跟借貸能力有倒U型關係,國際化程度高於或低於某最適水準(國外資產比率45%,外銷比率55%),都會使營運風險上升、借貸能力下降。企業國際化活動涉入國家金融深化程度對借貸沒有顯著的影響,但是卻會增加營運風險。
zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 2
第一節 研究動機 2
第二節 研究問題與目的 2
第二章 文獻回顧 2
第一節 公司國際化的影響 2
第二節 國際化與風險及借貸 2
第三節 小結 2
第三章 假設發展 2
第一節 國際化程度與公司營運風險及借貸能力的關係 2
第二節 國外市場金融深化程度的影響 2
第四章 研究方法 2
第一節 樣本選擇 2
第二節 變數 2
(一) 依變項:營運風險、借貸能力 2
(二) 自變項:國際化程度、國外市場金融深化程度 2
(三) 控制變數 2
第三節 模型 2
(一) 國際化與營運風險 2
(二) 國際化與借貸能力 2
(三) 國外市場金融深化程度的影響 2
第五章 實證結果與分析 2
第一節 基本敘述統計 2
第二節 假設檢定 2
(一) 國際化程度與營運風險 2
(二) 國際化程度與借貸能力 2
(三) 國外市場金融深化程度的影響 2
第六章 結論與建議 2
第一節 研究結論 2
第二節 研究貢獻 2
第三節 研究限制與未來研究建議 2
參考文獻 2
附錄一:本研究各國家2004~2009平均金融深化程度及資本深化程度 2
附錄二:本研究樣本公司國際化特徵 2
附錄三:本研究樣本公司資產分佈(單位:仟元) 2

表目錄
表 一:產業別虛擬變數說明 2
表 二:國際化與營運風險的迴歸式預期結果 2
表 三:國際化與借貸能力的迴歸式預期結果 2
表 四:國外市場金融深化程度影響的迴歸式預期結果 2
表 五:樣本變數的描述性統計值 2
表 六:被解釋變數間的相關係數 2
表 七:解釋變數間的相關係數 2
表 八:假設一的檢定結果整理 2
表 九:假設二的檢定結果整理 2
表 十:假設二調換借貸能力代理變數的參考結果 2
表 十一:全球資產集中程度對營運風險及借貸能力的影響 2
表 十二:假設三的檢定結果整理 - 營運風險部份 2
表 十三:假設三的檢定結果整理 - 借貸能力部份 2
表 十四:假設三改用MTPI的檢定結果 - 營運風險部份 2
表 十五:假設三改用MTPI的檢定結果 - 借貸能力部份 2
表 十六:假設三改用DMTPI的檢定結果 - 營運風險部份 2
表 十七:假設三改用DMTPI的檢定結果 - 借貸能力部份 2

圖目錄
圖 一:資產報酬率標準差個數分佈 2
圖 二:負債對權益比例個數分佈 2
圖 三:國際化程度個數分佈 2
圖 四:國外市場CTPI個數分佈 2
zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0098351006en_US
dc.subject (關鍵詞) 國際化程度zh_TW
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dc.title (題名) 國際化程度與企業營運風險及借貸能力zh_TW
dc.title (題名) Corporate internationalization vs. business risk and leverageen_US
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 中文部份zh_TW
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