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題名 債權人對公司清算決策之研究-KMV模型之應用
A study of liquidation by creditor based on KMV model
作者 邱珮瑜
貢獻者 胡聯國
邱珮瑜
關鍵詞 違約點
KMV
日期 2009
上傳時間 11-Oct-2011 16:49:03 (UTC+8)
摘要 金融環境不斷的進步下,信用風險預期越加重要,KMV公司利用選擇權評價法以及其龐大的資料庫發展出目前計算違約機率的主流方法,但KMV模型在違約點的設置,定義為短期負債加上二分之一長期負債,每個國家不同的經濟環境甚至每種產業不同的產業背景,用同樣的違約點預測其違約機率,可能造成較大的誤差,本研究希望利用債權人的角度,進行其權益極大化,尋找最適的違約點,並求算出預期違約機率;之所以會利用債權人的觀點,主要是因為債權人是在公司違約時,決定公司是否可以繼續經營的關鍵人物,因此我們利用債權人的觀點進行進一步的探討,找出最適的違約點。並在尋找出違約點之後,進行分析,了解到各個變數對於違約點的影響,並求出預期違約機率。
參考文獻 中文部分
1. 陳宏輝,存款保險評價模型之比較-以台灣地區上是銀行為例,逢甲大學財務金融研究所碩士論文,2007年6月
2. 詹菲如,貸款定價與績效評估-運用選擇權評價模式,淡江大學財務金融學系金融碩士班碩士論文,2004年6月
3. 李欣怡,以修正KMV模型為基礎探討台灣上市上櫃公司違約風險,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文,2005年6月
4. 黃建隆,以市場模型衡量信用風險,中國文化大學會計研究所碩士論文,2003年6月
5. 莊元豪,KMV信用風險模型運用於台灣上市上櫃企業之適切性-模型違約點再修正,國立中山大學財務管理學系在職專班碩士論文,2008年5月
6. 王長湘,信用風險衡量與企業授信績效之研究-KMV模型之運用,銘傳大學財務金融學系在職專班碩士論文,2008年6月
7. 楊德淳,台灣金融產業系統風險之衡量,國立中山大學經濟學研究所碩士論文,2006年1月
8. 吳佳萍,違約機率、資產相關係數與公司規模之研究,朝陽科技大學財務金融學系,2006年6月
9. 詹乾隆、沈大白,KMV風險評估模型運用於無股價公司之研究,「商情資料庫分析與建置之研究」成果發表會,2003年
10. 黃明祥、許光華、黃榮彬、陳鈺鈴,KMV模型在台灣金融機構信用風險管理機制有效性之研究,財金論文叢刊,2005年10月第三期,29-50
11. 魯維龍、余昭朋,基於KMV模型的上市公司信用風險評估實證研究,四川大學經濟學院,「商場現代化」2008年10月(上旬刊)總第553期
12. 蔣正權、張能福,KMV模型的修正及其應用,統計與決策,2008年9月總第261期
13. 夏紅芳、馬俊海,基於KMV模型的上市公司信用風險預測,預測,2008年第6期
14. 李沃牆、許峻賓,銀行授信風險管理-KMV模型之財務預警之實證研究,建華金融季刊,2004年第二十六期,97-138
英文部分
1. Altman, E.I. (1968),“Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy.”Journal of Finance, Vol. 23, pp. 589-609
2. Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) (2005), A Explanatory Note on the Basel Ⅱ IRB Risk Weight Functions
3. Black, F. and J.C. Cox (1976),”Valuing Corporate Securities: Some Effects of Bond Indenture Provisions.”Journal of Finance, Vol.31, pp.351-367
4. Black, F. and M. Scholes (1973),”The Pricing of Options and Corporate Liabilities.”Journal of Political Economy, Vol. 81,pp.637-659
5. Broyden, C.G. (1965),”A Class of Methods for Solving Nonlinear Simultaneous Equations,” Mathematics of Computation, Vol. 19, pp.577-593
6. Chou, H.C. and D. Wang (2007),“Performance of Default Risk with Barrier Option Framework and Maximum Likelihood Estimation: Evidence from Taiwan,” Physical A, Vol.358, pp. 270-280
7. Crosbie, P.J.(1999),”Modeling Default Risk.”KMV Corporation, 12-January
8. Duffie, D. and K. Singleton (1997),”An Econometric Model of the Term Structure of Interest Rate Swap Yields.”Journal of Finance, Vol. 52, pp. 1287-1321
9. Geske,R. (1977), “The Valuation of Corporate Liabilities as Compound Options.”Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.12, pp.541-552
10. Jarrow, R.A., D. Lando and S.M. Turnbull (1997),”A Markov Model for the Term Structure of Credit Risk Spread.” The Review of Financial Studies, Vol. 10, pp. 481-523
11. Jarrow, R. A. , and S. M. Turnbull (1995), “Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk,” Journal of Finance, Vol. 50, pp53-86
12. Lando, D. (1998), “On Cox Processes and Credit Risky Securities.”Review of Derivatives Research, Vol. 2,99-120
13. Longstaff, F.A. and E.S. Schwartz (1995), “A Simple Approach to Valuing Risky Fixed and Floating Rate Debt,” Journal of Finance, Vol. 50, pp. 780-820
14. Merton, R.C. (1974),” On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates,” Journal of Finance, Vol. 29 ,pp.449-470
15. Naoya T. and T. Noubuya (2003),”A Note on Credit Risk of Vertical Keiretsu Firms: Evidence from the Japanese Automobile Industry.”Asia-Pacific Financial Markets, pp. 377-398
16. Newton, I. (1736),”The method of fluxions and infinite series: With its application to the geometry of curve-lives.” London: by H. Woodfall, sold J. Nourse.
17. Shimko, D., N. Tejima, and D. Van Deventer (1993),”The Pricing of Risky Debt When Interest Rates are Stochastic,” Journal of Fixed Income, Vol. 3, pp. 58-65
描述 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易研究所
97351030
98
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0097351030
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 胡聯國zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 邱珮瑜zh_TW
dc.creator (作者) 邱珮瑜zh_TW
dc.date (日期) 2009en_US
dc.date.accessioned 11-Oct-2011 16:49:03 (UTC+8)-
dc.date.available 11-Oct-2011 16:49:03 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 11-Oct-2011 16:49:03 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0097351030en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/51550-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 國際經營與貿易研究所zh_TW
dc.description (描述) 97351030zh_TW
dc.description (描述) 98zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 金融環境不斷的進步下,信用風險預期越加重要,KMV公司利用選擇權評價法以及其龐大的資料庫發展出目前計算違約機率的主流方法,但KMV模型在違約點的設置,定義為短期負債加上二分之一長期負債,每個國家不同的經濟環境甚至每種產業不同的產業背景,用同樣的違約點預測其違約機率,可能造成較大的誤差,本研究希望利用債權人的角度,進行其權益極大化,尋找最適的違約點,並求算出預期違約機率;之所以會利用債權人的觀點,主要是因為債權人是在公司違約時,決定公司是否可以繼續經營的關鍵人物,因此我們利用債權人的觀點進行進一步的探討,找出最適的違約點。並在尋找出違約點之後,進行分析,了解到各個變數對於違約點的影響,並求出預期違約機率。zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 ……………………………………………………………1
第一節 研究動機與背景 ………………………………………………………1
第二節 研究目的 ………………………………………………………………1
第三節 研究架構與流程 ………………………………………………………2

第二章 文獻回顧 ………………………………………………………3
第一節 信用風險定義……………………………………………………………3
第二節 評等………………………………………………………………………3
第三節 信用風險模型……………………………………………………………4
第四節KMV模型違約點修正 ……………………………………………………9

第三章 模型架構………………………………………………………11
第一節 模型設定 ………………………………………………………………11
第二節 樣本選取 ………………………………………………………………18

第四章 實證結果與分析………………………………………………21
第一節 值的分析 ……………………………………………………………21
第二節 預期違約機率 …………………………………………………………26
第三節債權人收取不同資產比例之分析………………………………………29
第四節 不同寬限期,對違約點的影響 ………………………………………32

第五章 結論與建議……………………………………………………36
第一節 結論 ……………………………………………………………………36
第二節 未來研究與建議 ………………………………………………………36

參考文獻 ………………………………………………………………37
zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0097351030en_US
dc.subject (關鍵詞) 違約點zh_TW
dc.subject (關鍵詞) KMVen_US
dc.title (題名) 債權人對公司清算決策之研究-KMV模型之應用zh_TW
dc.title (題名) A study of liquidation by creditor based on KMV modelen_US
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 中文部分zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1. 陳宏輝,存款保險評價模型之比較-以台灣地區上是銀行為例,逢甲大學財務金融研究所碩士論文,2007年6月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2. 詹菲如,貸款定價與績效評估-運用選擇權評價模式,淡江大學財務金融學系金融碩士班碩士論文,2004年6月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3. 李欣怡,以修正KMV模型為基礎探討台灣上市上櫃公司違約風險,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文,2005年6月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4. 黃建隆,以市場模型衡量信用風險,中國文化大學會計研究所碩士論文,2003年6月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5. 莊元豪,KMV信用風險模型運用於台灣上市上櫃企業之適切性-模型違約點再修正,國立中山大學財務管理學系在職專班碩士論文,2008年5月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6. 王長湘,信用風險衡量與企業授信績效之研究-KMV模型之運用,銘傳大學財務金融學系在職專班碩士論文,2008年6月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7. 楊德淳,台灣金融產業系統風險之衡量,國立中山大學經濟學研究所碩士論文,2006年1月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8. 吳佳萍,違約機率、資產相關係數與公司規模之研究,朝陽科技大學財務金融學系,2006年6月zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9. 詹乾隆、沈大白,KMV風險評估模型運用於無股價公司之研究,「商情資料庫分析與建置之研究」成果發表會,2003年zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10. 黃明祥、許光華、黃榮彬、陳鈺鈴,KMV模型在台灣金融機構信用風險管理機制有效性之研究,財金論文叢刊,2005年10月第三期,29-50zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11. 魯維龍、余昭朋,基於KMV模型的上市公司信用風險評估實證研究,四川大學經濟學院,「商場現代化」2008年10月(上旬刊)總第553期zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12. 蔣正權、張能福,KMV模型的修正及其應用,統計與決策,2008年9月總第261期zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 13. 夏紅芳、馬俊海,基於KMV模型的上市公司信用風險預測,預測,2008年第6期zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 14. 李沃牆、許峻賓,銀行授信風險管理-KMV模型之財務預警之實證研究,建華金融季刊,2004年第二十六期,97-138zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 英文部分zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 1. Altman, E.I. (1968),“Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy.”Journal of Finance, Vol. 23, pp. 589-609zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 2. Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) (2005), A Explanatory Note on the Basel Ⅱ IRB Risk Weight Functionszh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 3. Black, F. and J.C. Cox (1976),”Valuing Corporate Securities: Some Effects of Bond Indenture Provisions.”Journal of Finance, Vol.31, pp.351-367zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 4. Black, F. and M. Scholes (1973),”The Pricing of Options and Corporate Liabilities.”Journal of Political Economy, Vol. 81,pp.637-659zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 5. Broyden, C.G. (1965),”A Class of Methods for Solving Nonlinear Simultaneous Equations,” Mathematics of Computation, Vol. 19, pp.577-593zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 6. Chou, H.C. and D. Wang (2007),“Performance of Default Risk with Barrier Option Framework and Maximum Likelihood Estimation: Evidence from Taiwan,” Physical A, Vol.358, pp. 270-280zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 7. Crosbie, P.J.(1999),”Modeling Default Risk.”KMV Corporation, 12-Januaryzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 8. Duffie, D. and K. Singleton (1997),”An Econometric Model of the Term Structure of Interest Rate Swap Yields.”Journal of Finance, Vol. 52, pp. 1287-1321zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 9. Geske,R. (1977), “The Valuation of Corporate Liabilities as Compound Options.”Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.12, pp.541-552zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 10. Jarrow, R.A., D. Lando and S.M. Turnbull (1997),”A Markov Model for the Term Structure of Credit Risk Spread.” The Review of Financial Studies, Vol. 10, pp. 481-523zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 11. Jarrow, R. A. , and S. M. Turnbull (1995), “Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk,” Journal of Finance, Vol. 50, pp53-86zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 12. Lando, D. (1998), “On Cox Processes and Credit Risky Securities.”Review of Derivatives Research, Vol. 2,99-120zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 13. Longstaff, F.A. and E.S. Schwartz (1995), “A Simple Approach to Valuing Risky Fixed and Floating Rate Debt,” Journal of Finance, Vol. 50, pp. 780-820zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 14. Merton, R.C. (1974),” On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates,” Journal of Finance, Vol. 29 ,pp.449-470zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 15. Naoya T. and T. Noubuya (2003),”A Note on Credit Risk of Vertical Keiretsu Firms: Evidence from the Japanese Automobile Industry.”Asia-Pacific Financial Markets, pp. 377-398zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 16. Newton, I. (1736),”The method of fluxions and infinite series: With its application to the geometry of curve-lives.” London: by H. Woodfall, sold J. Nourse.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 17. Shimko, D., N. Tejima, and D. Van Deventer (1993),”The Pricing of Risky Debt When Interest Rates are Stochastic,” Journal of Fixed Income, Vol. 3, pp. 58-65zh_TW