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題名 外國企業來台上市標準之研究
Research for the standards of foreign issuer primary listing in Taiwan
作者 王麗瑱
貢獻者 林良楓
王麗瑱
關鍵詞 外國企業
第一上市
上市標準
來台上市
日期 2010
上傳時間 14-Oct-2011 13:40:54 (UTC+8)
摘要 推動外國企業來台上市為近幾年來我國證券市場重要政策之ㄧ,本研究嘗試比較我國及主要競爭市場香港、新加坡、上海、深圳等”主板市場”上市標準及競爭優劣,透過實證分析、問卷統計、訪談承銷商團及個案分析等方式,瞭解外國企業對上市標準的看法與偏好、區分本國及外國企業標準及有無因應短期波動豁免放寬之必要、了解我國吸引外國企業之優勢、並就推動外國企業來台上市提出具體分析建議。
     因本國及外國企業上市標準不一,致外界時有獨厚外國企業、或本國企業可能採取迂迴上市之疑,本研究統計及問卷顯示,本國及外國企業之標準尚屬衡平,與競爭交易所比較亦未過於寬嚴、如採取更具彈性之上市條件應可吸引更多類型企業;因註冊地、營運地、上市地之法制及實務運作差異及監管原則不同,為外國企業來台上市最主要之挑戰。
     在提升國際化兼顧股東權益保護前提下,本研究建議推動大型台商及外國科技企業來台,增加多元獲利標準且一致化本國及外國企業上市條件、或另設「國際板」明確區分適用不同上市條件及監管原則;積極界定在台上市外國企業之法源以為監管及爭訟依據。
     歷經首家外國企業長達數月申請上市時程,至逐步擬定政策原則及數家大型台商陸續掛牌上市,欣見主管機關及交易所修訂法規制度,如:將外國企業來台上市(櫃)納入公開發行、證券交易法另設「外國法人」專章及過渡期間第一上市公司管理作業辦法……、預審制度、專家諮詢等,與本研究之建議多所相近,筆者有幸參與首家第一上市公司審查作業,亦正從事外國企業上市後管理制度之研修,藉由實際觀察後續發展印證本研究分析結果,並希望持續提供證券市場更多具體建議。
目錄 i
     圖目錄 ii
     表目錄 iii
     第一章 緒論 1
     第一節 研究動機 1
     第二節 研究目的 2
     第三節 研究流程 5
     第四節 論文結構 6
     第二章 主要證券市場外國企業上市概況暨上市標準簡介 7
     第一節 各國證券市場外國企業跨國上市概況 7
     第二節 上市標準簡介 24
     第三節 各國證券交易所主板一般事業上市標準差異分析 35
     第三章 文獻探討 37
     第一節 上市標準制定背景及架構介紹 37
     第二節 上市標準對證券市場之影響 39
     第三節 企業海外上市與交易所上市標準之關係 41
     第四章 研究方法 43
     第一節 研究架構 43
     第二節 研究樣本與資料蒐集、證券承銷商訪談 44
     第三節 上市標準問卷 46
     第四節 外國企業來台第一上市申請程序 47
     第五章 研究分析 49
     第一節 我國與主要競爭證券交易所上市標準篩選實證結果分析 49
     第二節 承銷商對於本國與外國企業上市標準意見歸納 50
     第三節 上市標準問卷結果分析 52
     第四節 上市申請個案經驗談 65
     第六章 結論與建議 73
     第一節 研究結論與建議 73
     第二節 研究限制及未來研究之建議 79
     參考文獻 81
     附錄一 本研究問卷 84
     附錄二 我國、亞洲及美國交易所主板上市條件比較表 90
     附錄三~1 上市標準-承銷商訪談(A證券) 94
     附錄三~2上市標準-承銷商訪談(B證券) 96
     附錄三~3上市標準-承銷商訪談(C證券) 98
     附錄三~4上市標準-承銷商訪談(D證券) 100
參考文獻 中文部分:
上市標準及交易所國際競爭力綜合座談,2008,「第十六屆證券暨金融市場理論與實務研討會」
台灣金融管理學會,2008,東南亞與台灣資本市場(發行面)制度特色比較,台灣證券交易所研究報告
台灣證券交易所,2009,臺灣資本市場優勢,台灣證券交易所簡報資料
,2009,世界主要證券市場相關制度,台灣證券交易所彙編
全球報摘,2009年,港交所出招爭IPO生意,降低主板創業板上市門檻,星光財經網(www.128128.com)
行政院金融監督管理委員會證券期貨局,2009,證券暨期貨市場重要指標
行政院經濟建設委員會,2003,外國企業來台上市櫃問題之研析,行政院經濟建設委員會研究報告
沈中華,2009,台灣成立亞洲NASDAQ可行性研究-比較各國NASDAQ成功與失敗經驗,台灣證券交易所研究報告
周偉娜,揭秘中國企業到新加坡上市的原因,南博網(http://caexpo.com)
香港特區行政長官曾蔭權出席香港交易所舉行之中國工商銀行上市儀式,2009,港交所靈活應變提高競爭力,香港文匯報(http://paper.wenweipo.com)
香港電台,2009,上海交易所國際板推出時間未定,http://www.rthk.org.hk
香港聯交所研究及企業發展部,2007,環球交易所的外國企業上市概況,香港聯交所
孫然,2007,港交所:紐交所降門檻影響微,香港文匯報(http://paper.wenweipo.com)
財匯資訊每日經濟新聞,2009,創業板成功與否與投資熱情無關,鉅亨網(http://www.cnyes.com)
馬黛,2008,主要市場IPO制度評估:私募與公開發行之發展趨勢,台灣證券交易所研究報告
,2009,多元上市標準之探討,台灣證券交易所研究報告
黃仲涵,2008,台商赴海外上市之決定因素--香港、新加坡、泰國、越南及大陸之實證,國立中山大學財務管理學系研究所未出版碩士論文
新華財經,2009,倫交所將更重視開發中國市場,北京經濟信息網(http://beinet.net.cn)
證券日報,2009,九家中國企業已撤出倫交所二板市場,中國經濟網(http://chinabiz.mpfinance.com)
,2009,國際板已列入管理部門日程將在創業板後擇機推出,新華網(http://xinhuanet.com)
英文部分:
Baker, H. K.and M. C. Johnson, 1990, A survey of management view on exchanges listing, Quarterly Journal of Business and Economic,29, 3-20.
Carpentier, C., M. Kooli and J. M. Suret,2003, “Primary issues in Canada: Status,flaws and dysfunctions”,research paper, Industry Canada.
Chemmanur, T. J. and P. Fulghieri, 2006, “Competition and cooperation among exchanges: A theory of cross listing and endogenous listing standards”,Journal of Financial Economics, 82,455-489.
Chemmanur, T. J., J. He, and P.Fulghieri, 2008, Competition and cooperation among exchanges: effects on corporate cross-listing decisions and listing standards”,Journal of Applied Corporate Finance, 20(3), 76-90.
Cheng, W. Y., Y.L.Cheung and Y.C. Tse ,2006,“The impact on IPO performance of more stringent listing rules with a pre-listing earnings requirement: evidence from Hong Kong”, Journal of Business Finance & Accounting, 33,868-884.
Dewenter, K. L. and L. C. Field, 2001,“Investment bank reputation and relaxed listing requirements: Evidence from infrastructure firm IPOs in Hong Kong” ,Pacific Basin Finance Journal, 9(2),101-117.
Macey, J.R., and Maureen O’Hara, 2002, The economics of stock exchange listing fees and listing requirements, Journal of Financial Intermediation 11, 297-318.
網路部份:
Nasdaq Stock Market(Nasdaq),http://www.nasdaq.com/
New York Stock Exchange(NYSE),http://www.nyse.com/
The World Federation of Exchanges(WFE),http://www.world-exchanges.org
上海證券交易所 http://www.sse.com.cn/
公開資訊觀測站http://newmops.tse.com.tw/
台灣證券交易所,http://www.twse.com.tw/
行政院金融監督管理委員會,http://www.fsc.gov.tw
行政院金融監督管理委員會證期局,http://www.sfb.gov.tw
香港證券交易所http://www.hkex.com.hk
深圳證券交易所 http://www.szse.cn/
新加坡證券交易所http://www.sgx.com/
證券櫃臺買賣中心, http://www.otc.org.tw/
描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
96932220
99
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0096932220
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 林良楓zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 王麗瑱zh_TW
dc.creator (作者) 王麗瑱zh_TW
dc.date (日期) 2010en_US
dc.date.accessioned 14-Oct-2011 13:40:54 (UTC+8)-
dc.date.available 14-Oct-2011 13:40:54 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 14-Oct-2011 13:40:54 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0096932220en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/51675-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 經營管理碩士學程(EMBA)zh_TW
dc.description (描述) 96932220zh_TW
dc.description (描述) 99zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 推動外國企業來台上市為近幾年來我國證券市場重要政策之ㄧ,本研究嘗試比較我國及主要競爭市場香港、新加坡、上海、深圳等”主板市場”上市標準及競爭優劣,透過實證分析、問卷統計、訪談承銷商團及個案分析等方式,瞭解外國企業對上市標準的看法與偏好、區分本國及外國企業標準及有無因應短期波動豁免放寬之必要、了解我國吸引外國企業之優勢、並就推動外國企業來台上市提出具體分析建議。
     因本國及外國企業上市標準不一,致外界時有獨厚外國企業、或本國企業可能採取迂迴上市之疑,本研究統計及問卷顯示,本國及外國企業之標準尚屬衡平,與競爭交易所比較亦未過於寬嚴、如採取更具彈性之上市條件應可吸引更多類型企業;因註冊地、營運地、上市地之法制及實務運作差異及監管原則不同,為外國企業來台上市最主要之挑戰。
     在提升國際化兼顧股東權益保護前提下,本研究建議推動大型台商及外國科技企業來台,增加多元獲利標準且一致化本國及外國企業上市條件、或另設「國際板」明確區分適用不同上市條件及監管原則;積極界定在台上市外國企業之法源以為監管及爭訟依據。
     歷經首家外國企業長達數月申請上市時程,至逐步擬定政策原則及數家大型台商陸續掛牌上市,欣見主管機關及交易所修訂法規制度,如:將外國企業來台上市(櫃)納入公開發行、證券交易法另設「外國法人」專章及過渡期間第一上市公司管理作業辦法……、預審制度、專家諮詢等,與本研究之建議多所相近,筆者有幸參與首家第一上市公司審查作業,亦正從事外國企業上市後管理制度之研修,藉由實際觀察後續發展印證本研究分析結果,並希望持續提供證券市場更多具體建議。
zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 目錄 i
     圖目錄 ii
     表目錄 iii
     第一章 緒論 1
     第一節 研究動機 1
     第二節 研究目的 2
     第三節 研究流程 5
     第四節 論文結構 6
     第二章 主要證券市場外國企業上市概況暨上市標準簡介 7
     第一節 各國證券市場外國企業跨國上市概況 7
     第二節 上市標準簡介 24
     第三節 各國證券交易所主板一般事業上市標準差異分析 35
     第三章 文獻探討 37
     第一節 上市標準制定背景及架構介紹 37
     第二節 上市標準對證券市場之影響 39
     第三節 企業海外上市與交易所上市標準之關係 41
     第四章 研究方法 43
     第一節 研究架構 43
     第二節 研究樣本與資料蒐集、證券承銷商訪談 44
     第三節 上市標準問卷 46
     第四節 外國企業來台第一上市申請程序 47
     第五章 研究分析 49
     第一節 我國與主要競爭證券交易所上市標準篩選實證結果分析 49
     第二節 承銷商對於本國與外國企業上市標準意見歸納 50
     第三節 上市標準問卷結果分析 52
     第四節 上市申請個案經驗談 65
     第六章 結論與建議 73
     第一節 研究結論與建議 73
     第二節 研究限制及未來研究之建議 79
     參考文獻 81
     附錄一 本研究問卷 84
     附錄二 我國、亞洲及美國交易所主板上市條件比較表 90
     附錄三~1 上市標準-承銷商訪談(A證券) 94
     附錄三~2上市標準-承銷商訪談(B證券) 96
     附錄三~3上市標準-承銷商訪談(C證券) 98
     附錄三~4上市標準-承銷商訪談(D證券) 100
-
dc.description.tableofcontents 目錄 i
     圖目錄 ii
     表目錄 iii
     第一章 緒論 1
     第一節 研究動機 1
     第二節 研究目的 2
     第三節 研究流程 5
     第四節 論文結構 6
     第二章 主要證券市場外國企業上市概況暨上市標準簡介 7
     第一節 各國證券市場外國企業跨國上市概況 7
     第二節 上市標準簡介 24
     第三節 各國證券交易所主板一般事業上市標準差異分析 35
     第三章 文獻探討 37
     第一節 上市標準制定背景及架構介紹 37
     第二節 上市標準對證券市場之影響 39
     第三節 企業海外上市與交易所上市標準之關係 41
     第四章 研究方法 43
     第一節 研究架構 43
     第二節 研究樣本與資料蒐集、證券承銷商訪談 44
     第三節 上市標準問卷 46
     第四節 外國企業來台第一上市申請程序 47
     第五章 研究分析 49
     第一節 我國與主要競爭證券交易所上市標準篩選實證結果分析 49
     第二節 承銷商對於本國與外國企業上市標準意見歸納 50
     第三節 上市標準問卷結果分析 52
     第四節 上市申請個案經驗談 65
     第六章 結論與建議 73
     第一節 研究結論與建議 73
     第二節 研究限制及未來研究之建議 79
     參考文獻 81
     附錄一 本研究問卷 84
     附錄二 我國、亞洲及美國交易所主板上市條件比較表 90
     附錄三~1 上市標準-承銷商訪談(A證券) 94
     附錄三~2上市標準-承銷商訪談(B證券) 96
     附錄三~3上市標準-承銷商訪談(C證券) 98
     附錄三~4上市標準-承銷商訪談(D證券) 100
zh_TW
dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0096932220en_US
dc.subject (關鍵詞) 外國企業zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 第一上市zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 上市標準zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 來台上市zh_TW
dc.title (題名) 外國企業來台上市標準之研究zh_TW
dc.title (題名) Research for the standards of foreign issuer primary listing in Taiwanen_US
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 中文部分:zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 上市標準及交易所國際競爭力綜合座談,2008,「第十六屆證券暨金融市場理論與實務研討會」zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 台灣金融管理學會,2008,東南亞與台灣資本市場(發行面)制度特色比較,台灣證券交易所研究報告zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 台灣證券交易所,2009,臺灣資本市場優勢,台灣證券交易所簡報資料zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) ,2009,世界主要證券市場相關制度,台灣證券交易所彙編zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 全球報摘,2009年,港交所出招爭IPO生意,降低主板創業板上市門檻,星光財經網(www.128128.com)zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 周偉娜,揭秘中國企業到新加坡上市的原因,南博網(http://caexpo.com)zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 香港電台,2009,上海交易所國際板推出時間未定,http://www.rthk.org.hkzh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) ,2009,多元上市標準之探討,台灣證券交易所研究報告zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 黃仲涵,2008,台商赴海外上市之決定因素--香港、新加坡、泰國、越南及大陸之實證,國立中山大學財務管理學系研究所未出版碩士論文zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) 英文部分:zh_TW
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dc.relation.reference (參考文獻) Cheng, W. Y., Y.L.Cheung and Y.C. Tse ,2006,“The impact on IPO performance of more stringent listing rules with a pre-listing earnings requirement: evidence from Hong Kong”, Journal of Business Finance & Accounting, 33,868-884.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Dewenter, K. L. and L. C. Field, 2001,“Investment bank reputation and relaxed listing requirements: Evidence from infrastructure firm IPOs in Hong Kong” ,Pacific Basin Finance Journal, 9(2),101-117.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Macey, J.R., and Maureen O’Hara, 2002, The economics of stock exchange listing fees and listing requirements, Journal of Financial Intermediation 11, 297-318.zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 網路部份:zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) Nasdaq Stock Market(Nasdaq),http://www.nasdaq.com/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) New York Stock Exchange(NYSE),http://www.nyse.com/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) The World Federation of Exchanges(WFE),http://www.world-exchanges.orgzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 上海證券交易所 http://www.sse.com.cn/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 公開資訊觀測站http://newmops.tse.com.tw/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 台灣證券交易所,http://www.twse.com.tw/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 行政院金融監督管理委員會,http://www.fsc.gov.twzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 行政院金融監督管理委員會證期局,http://www.sfb.gov.twzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 香港證券交易所http://www.hkex.com.hkzh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 深圳證券交易所 http://www.szse.cn/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 新加坡證券交易所http://www.sgx.com/zh_TW
dc.relation.reference (參考文獻) 證券櫃臺買賣中心, http://www.otc.org.tw/zh_TW