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題名 可轉債評價 --- LSMC考慮股價跳躍及信用風險
Convertible Bond Pricing --- Consider Jump-diffusion model and credit risk with LSMC
作者 丁柏嵩
貢獻者 廖四郎
丁柏嵩
關鍵詞 最小蒙地卡羅法
跳躍擴散模型
CIR利率模型
存活函數
信用違約強度(CIR)
Least- squared Monte Carlo
Jump-diffusion Model
CIR interest rate model
Survival function
Hazard rate function(CIR)
日期 2011
上傳時間 30-Oct-2012 11:24:13 (UTC+8)
摘要 可轉換公司債是一種在持有期間內,投資人可以在規定的時間內將債券轉換為股票,或是到期時得到債券報酬的一種複合式證券。因此,可轉債除了具有債券性質之外,還包含另一部份可視為一美式選擇權的股票選擇權。
      本篇論文將可轉換債券評價結合數值分析中的最小蒙地卡羅法(Least square monte carlo),使得在評價可轉債時,能夠具有更多的彈性處理發行公司自行設計的贖回條款與其他各種不同的契約情況。
      此外,本篇論文針對股價考慮跳躍的性質,使用Compound Poisson 過程模擬發生跳躍的次數,導入Merton的跳躍模型(Jump-diffusion Model),在Merton的假設下,模擬未來股價的動態變化。
      信用風險方面,本文採用Duffie提出的風險CIR模型評價。考慮存活函數(Survival Function)和違約強度(Hazard Rate Function),使用CIR模型描述信用違約強度在可轉債持有期間的動態變化,最後模擬出違約的時點,結合LSMC下的可轉債評價評價法。
      最後利率部份,雖然Brennan and Schwartz(1980)認為隨機利率對於可轉換債券的評價,並沒有明顯的效果,反而會降低評價時的效率,但是為了符合評價過程的合理性,本文使用CIR短期利率模型。
參考文獻 康怡禎,(2008)。跳躍幅度與跳躍頻率相依下馬可夫跳躍擴散模型在財務金融之實證分析,國立東華大學應用數學系碩士論文。
     
     Darrell Duffie and Kenneth Singleton, “Modeling Term Structures of Defaultable Bonds.” The Review of Financial Studies, Volume 12, Issue 4(1999), 687-720.
     
     Darrell Duffie and Kenneth J. Singleton, "Credit Risk: Pricing, Measurement, and Management." p.66-p.74,Chapter3.
     
     D. Brigo and F. Mercurio(2006), “Interest Rate Models: Theory and Practice.” p.26-p.34, Chapter2. Second edition, Springer Verlag.
     
     Li, David X., On Default Correlation: A Copula Function Approach, Journal
     of Fixed Income, March 2000, pp. 41-50.
     
     Longstaff and Schwartz(2001), “Valuing American Options by Simulation: A Simple Least-Squares Approach.” The Review of Financial Studies, Volume 14, No.1, 113-147.
     
     Simona Svoboda, “Interest rate modeling.” Chapter 2 . The Cox, Ingersoll and Ross Model
     
     Steven E. Shreve, “Stochastic Calculus for Finance II.”
描述 碩士
國立政治大學
金融研究所
99352010
100
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0099352010
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 廖四郎zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 丁柏嵩zh_TW
dc.creator (作者) 丁柏嵩zh_TW
dc.date (日期) 2011en_US
dc.date.accessioned 30-Oct-2012 11:24:13 (UTC+8)-
dc.date.available 30-Oct-2012 11:24:13 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 30-Oct-2012 11:24:13 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0099352010en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/54583-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 金融研究所zh_TW
dc.description (描述) 99352010zh_TW
dc.description (描述) 100zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 可轉換公司債是一種在持有期間內,投資人可以在規定的時間內將債券轉換為股票,或是到期時得到債券報酬的一種複合式證券。因此,可轉債除了具有債券性質之外,還包含另一部份可視為一美式選擇權的股票選擇權。
      本篇論文將可轉換債券評價結合數值分析中的最小蒙地卡羅法(Least square monte carlo),使得在評價可轉債時,能夠具有更多的彈性處理發行公司自行設計的贖回條款與其他各種不同的契約情況。
      此外,本篇論文針對股價考慮跳躍的性質,使用Compound Poisson 過程模擬發生跳躍的次數,導入Merton的跳躍模型(Jump-diffusion Model),在Merton的假設下,模擬未來股價的動態變化。
      信用風險方面,本文採用Duffie提出的風險CIR模型評價。考慮存活函數(Survival Function)和違約強度(Hazard Rate Function),使用CIR模型描述信用違約強度在可轉債持有期間的動態變化,最後模擬出違約的時點,結合LSMC下的可轉債評價評價法。
      最後利率部份,雖然Brennan and Schwartz(1980)認為隨機利率對於可轉換債券的評價,並沒有明顯的效果,反而會降低評價時的效率,但是為了符合評價過程的合理性,本文使用CIR短期利率模型。
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dc.description.tableofcontents 摘要 I
     目錄 II
     表次 IV
     圖次 V
     一.緒論 1
     1.1 研究動機 1
     1.2 可轉換公司債定義 2
     1.3 台灣交易現況 2
     二.文獻回顧 4
     三.評價理論、方法 6
     3.1 最小蒙地卡羅法 6
     3.2 股價跳躍模型 10
     3.2.1 Compound Poisson定義 10
     3.2.2 jump-diffusion 模型 11
     3.2.3 模擬假設、過程 13
     3.2.4 模擬結果 14
     3.3 信用風險評估 15
     3.3.1 存活函數(Survival function) 15
     3.3.2 違約強度(Hazard rate function) 15
     3.3.3 信用違約強度設定 16
     3.3.4 模擬違約時間 19
     3.4 短期隨機利率模型 21
     3.4.1 CIR模型(Cox-Ingersoll-Ross Model) 21
     四.參數估計 23
     五.數值分析 25
     六.結論 29
     七.附錄 30
     參考文獻 34
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dc.language.iso en_US-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0099352010en_US
dc.subject (關鍵詞) 最小蒙地卡羅法zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 跳躍擴散模型zh_TW
dc.subject (關鍵詞) CIR利率模型zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 存活函數zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 信用違約強度(CIR)zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Least- squared Monte Carloen_US
dc.subject (關鍵詞) Jump-diffusion Modelen_US
dc.subject (關鍵詞) CIR interest rate modelen_US
dc.subject (關鍵詞) Survival functionen_US
dc.subject (關鍵詞) Hazard rate function(CIR)en_US
dc.title (題名) 可轉債評價 --- LSMC考慮股價跳躍及信用風險zh_TW
dc.title (題名) Convertible Bond Pricing --- Consider Jump-diffusion model and credit risk with LSMCen_US
dc.type (資料類型) thesisen
dc.relation.reference (參考文獻) 康怡禎,(2008)。跳躍幅度與跳躍頻率相依下馬可夫跳躍擴散模型在財務金融之實證分析,國立東華大學應用數學系碩士論文。
     
     Darrell Duffie and Kenneth Singleton, “Modeling Term Structures of Defaultable Bonds.” The Review of Financial Studies, Volume 12, Issue 4(1999), 687-720.
     
     Darrell Duffie and Kenneth J. Singleton, "Credit Risk: Pricing, Measurement, and Management." p.66-p.74,Chapter3.
     
     D. Brigo and F. Mercurio(2006), “Interest Rate Models: Theory and Practice.” p.26-p.34, Chapter2. Second edition, Springer Verlag.
     
     Li, David X., On Default Correlation: A Copula Function Approach, Journal
     of Fixed Income, March 2000, pp. 41-50.
     
     Longstaff and Schwartz(2001), “Valuing American Options by Simulation: A Simple Least-Squares Approach.” The Review of Financial Studies, Volume 14, No.1, 113-147.
     
     Simona Svoboda, “Interest rate modeling.” Chapter 2 . The Cox, Ingersoll and Ross Model
     
     Steven E. Shreve, “Stochastic Calculus for Finance II.”
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