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題名 含有貝他值限制式之投資組合最佳化選擇模型
Portfolio Selection Models with the Beta Value Constraint作者 林佳緯
Lin, Jia Wei貢獻者 劉明郎
林佳緯
Lin, Jia Wei關鍵詞 beta值
指數追蹤
下方追蹤風險
指數基金
beta value
index tracking
down-side tracking error
index fund日期 2013 上傳時間 7-Jul-2014 11:09:27 (UTC+8) 摘要 投資者面對龐大的股票市場，希望選取少量的股票使如指數基金般達到追蹤市場的效果，傳統的作法是使用指數追蹤的技術，建立一組投資組合使得報酬率與市場報酬率的績效相同。本論文除了最小化指數追蹤的下方追蹤誤差，還加入beta值的限制式，利用不同的beta值建立一組與市場成長趨勢相當或可能超越市場績效的投資組合。論文中使用提出之模型針對不同範圍的beta值進行研究，分析比較標的指數與建立的投資組合之績效表現。最後以台灣股票市場作為實證研究對象，實證結果顯示本論文模型所建立之投資組合在三個月內與標的指數表現相當，並在三個月後超越標的指數。 關鍵字：beta值、指數追蹤、下方追蹤風險、指數基金
摘 要 I Abstract II 目錄 III 圖目錄 IV 表目錄 V 附表目錄 VI 第一章 緒論 1 1.1 前言 1 1.2 研究目的與架構 3 第二章 文獻回顧 4 2.1 資產配置之文獻回顧 5 2.2 追蹤目標投資組合之文獻回顧 9 第三章 數學模型探討 11 3.1. MV 模型 11 3.2. MAD 模型 12 3.3. 大中取小模型 21 第四章 建立投資組合數學模型 23 4.1 建立投資組合的數學模型 23 第五章 實證研究 27 5.1 檢驗 值限制式的影響 28 5.2 檢驗市場在特殊時段的投資組合 35 第六章 結論 40 參考文獻 42 附錄 附表 44參考文獻 Ackermann, C., McEnally, R., and D. Ravenscraft, The Performance of Hedge Funds: Risk, Return and Incentives, Journal of Finance 54, 833–874, 1999 Andersson, F., Mausser, H., Rosen, D., and S. Uryasev, Credit Risk Optimization with Conditional Value-At-Risk Criterion, Mathematical Programming Series B 89, 273-291, 2001. Artzner, P., Delbaen F., Elber, J. M., and D. Heath, Coherent Measures of Risk, Mathematical Finance 9, 203–228, 1999. Benati, S. and R. Rizzi, A mixed integer programming formulation of the optimal mean/Value-at-Risk portfolio problem, European Journal of Operational Research 176, 423-434, 2007. Brooke, A., D. Kendrick, and A. Meeraus, GAMS-A User’s Guide, The Scientific Press, Redwood City, CA, 1988. Fang, Y. and S.-Y. Wang, A fuzzy index tracking portfolio selection model, Lecture Notes in Computer Science 3516, 554-561, 2005. Feinstein, C. D. and M. N. Thapa, A reformulation of a mean-absolute deviation portfolio optimization model, Management Science 39, 1552-1553, 1993. Harlow, W. V., Asset allocation in a downside-risk framework, Financial Analysts Journal 47, 28-40, 1991. Harlow, W. V., Asset Allocation in a Downside-Risk Framework, Financial Analysts Journal Sep/Oct, 28–40, 1991. Konno, H. and H. Yamazaki, Mean-absolute deviation portfolio optimization model and its applications to Tokyo stock market, Management Science 37, 519-531, 1991. Krokhmal, P., Uryasev, S. and G. Zrazhevsky, Comparative analysis of linear portfolio rebalancing strategies an application to hedgefunds, The Journal of Alternative Investments Vol. 5(1), 10-29, 2002. Luenberger, D. G., Investment science, Oxford University Press, New York, 1998. Markowitz, H., Portfolio selection, Journal of Finance 7, 77-91, 1952. Markowitz, H., Portfolio selection: Efficient diversification of investment, John Wiley & Sons, New York, 1959. Meade, N. and G. R. Salkin, Index funds-construction and performance measurement, Journal of the Operational Research Society 40, 871-879, 1989. Speranza, M. G., A heuristic algorithm for a portfolio optimization model applied to the Milan stock market, Computers & Operations Research 23, 433-441, 1996. Speranza, M. G., Linear programming models for portfolio optimization, Finance 14, 107-123, 1993. Young, M. R., A minimax portfolio selection rule with linear programming solution, Management Science 44, 673-683, 1998. 白惠琦，指數基金追蹤模型的最佳化，國立政治大學應用數學系碩士論文，民91。 朱志達，超越指數績效的投資組合最佳化模型，國立政治大學應用數學系碩士論文，民99。 莊智祥，使用目標規劃建立指數基金，國立政治大學應用數學系碩士論文，民87。 楊芯純，大中取小法建立最佳投資組合，國立政治大學應用數學系碩士論文，民91。 謝承哲，追蹤穩定成長目標線的投資組合最佳化模型，國立政治大學應用數學系碩士論文，民99。 蘇代利，調整指數基金的最小成本模型，國立政治大學應用數學系碩士論文，民91。 描述 碩士
國立政治大學
應用數學研究所
98751006
102資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0098751006 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 劉明郎 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 林佳緯 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Lin, Jia Wei en_US dc.creator (作者) 林佳緯 zh_TW dc.creator (作者) Lin, Jia Wei en_US dc.date (日期) 2013 en_US dc.date.accessioned 7-Jul-2014 11:09:27 (UTC+8) - dc.date.available 7-Jul-2014 11:09:27 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 7-Jul-2014 11:09:27 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0098751006 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/67309 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 應用數學研究所 zh_TW dc.description (描述) 98751006 zh_TW dc.description (描述) 102 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 投資者面對龐大的股票市場，希望選取少量的股票使如指數基金般達到追蹤市場的效果，傳統的作法是使用指數追蹤的技術，建立一組投資組合使得報酬率與市場報酬率的績效相同。本論文除了最小化指數追蹤的下方追蹤誤差，還加入beta值的限制式，利用不同的beta值建立一組與市場成長趨勢相當或可能超越市場績效的投資組合。論文中使用提出之模型針對不同範圍的beta值進行研究，分析比較標的指數與建立的投資組合之績效表現。最後以台灣股票市場作為實證研究對象，實證結果顯示本論文模型所建立之投資組合在三個月內與標的指數表現相當，並在三個月後超越標的指數。 關鍵字：beta值、指數追蹤、下方追蹤風險、指數基金 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 摘 要 I Abstract II 目錄 III 圖目錄 IV 表目錄 V 附表目錄 VI 第一章 緒論 1 1.1 前言 1 1.2 研究目的與架構 3 第二章 文獻回顧 4 2.1 資產配置之文獻回顧 5 2.2 追蹤目標投資組合之文獻回顧 9 第三章 數學模型探討 11 3.1. MV 模型 11 3.2. MAD 模型 12 3.3. 大中取小模型 21 第四章 建立投資組合數學模型 23 4.1 建立投資組合的數學模型 23 第五章 實證研究 27 5.1 檢驗 值限制式的影響 28 5.2 檢驗市場在特殊時段的投資組合 35 第六章 結論 40 參考文獻 42 附錄 附表 44 - dc.description.tableofcontents 摘 要 I Abstract II 目錄 III 圖目錄 IV 表目錄 V 附表目錄 VI 第一章 緒論 1 1.1 前言 1 1.2 研究目的與架構 3 第二章 文獻回顧 4 2.1 資產配置之文獻回顧 5 2.2 追蹤目標投資組合之文獻回顧 9 第三章 數學模型探討 11 3.1. MV 模型 11 3.2. MAD 模型 12 3.3. 大中取小模型 21 第四章 建立投資組合數學模型 23 4.1 建立投資組合的數學模型 23 第五章 實證研究 27 5.1 檢驗 值限制式的影響 28 5.2 檢驗市場在特殊時段的投資組合 35 第六章 結論 40 參考文獻 42 附錄 附表 44 zh_TW dc.language.iso en_US - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0098751006 en_US dc.subject (關鍵詞) beta值 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 指數追蹤 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 下方追蹤風險 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 指數基金 zh_TW dc.subject (關鍵詞) beta value en_US dc.subject (關鍵詞) index tracking en_US dc.subject (關鍵詞) down-side tracking error en_US dc.subject (關鍵詞) index fund en_US dc.title (題名) 含有貝他值限制式之投資組合最佳化選擇模型 zh_TW dc.title (題名) Portfolio Selection Models with the Beta Value Constraint en_US dc.type (資料類型) thesis en dc.relation.reference (參考文獻) Ackermann, C., McEnally, R., and D. Ravenscraft, The Performance of Hedge Funds: Risk, Return and Incentives, Journal of Finance 54, 833–874, 1999 Andersson, F., Mausser, H., Rosen, D., and S. Uryasev, Credit Risk Optimization with Conditional Value-At-Risk Criterion, Mathematical Programming Series B 89, 273-291, 2001. Artzner, P., Delbaen F., Elber, J. M., and D. Heath, Coherent Measures of Risk, Mathematical Finance 9, 203–228, 1999. Benati, S. and R. Rizzi, A mixed integer programming formulation of the optimal mean/Value-at-Risk portfolio problem, European Journal of Operational Research 176, 423-434, 2007. Brooke, A., D. Kendrick, and A. Meeraus, GAMS-A User’s Guide, The Scientific Press, Redwood City, CA, 1988. Fang, Y. and S.-Y. Wang, A fuzzy index tracking portfolio selection model, Lecture Notes in Computer Science 3516, 554-561, 2005. Feinstein, C. D. and M. N. Thapa, A reformulation of a mean-absolute deviation portfolio optimization model, Management Science 39, 1552-1553, 1993. Harlow, W. V., Asset allocation in a downside-risk framework, Financial Analysts Journal 47, 28-40, 1991. Harlow, W. V., Asset Allocation in a Downside-Risk Framework, Financial Analysts Journal Sep/Oct, 28–40, 1991. Konno, H. and H. Yamazaki, Mean-absolute deviation portfolio optimization model and its applications to Tokyo stock market, Management Science 37, 519-531, 1991. Krokhmal, P., Uryasev, S. and G. Zrazhevsky, Comparative analysis of linear portfolio rebalancing strategies an application to hedgefunds, The Journal of Alternative Investments Vol. 5(1), 10-29, 2002. Luenberger, D. G., Investment science, Oxford University Press, New York, 1998. Markowitz, H., Portfolio selection, Journal of Finance 7, 77-91, 1952. Markowitz, H., Portfolio selection: Efficient diversification of investment, John Wiley & Sons, New York, 1959. Meade, N. and G. R. Salkin, Index funds-construction and performance measurement, Journal of the Operational Research Society 40, 871-879, 1989. Speranza, M. G., A heuristic algorithm for a portfolio optimization model applied to the Milan stock market, Computers & Operations Research 23, 433-441, 1996. Speranza, M. G., Linear programming models for portfolio optimization, Finance 14, 107-123, 1993. Young, M. R., A minimax portfolio selection rule with linear programming solution, Management Science 44, 673-683, 1998. 白惠琦，指數基金追蹤模型的最佳化，國立政治大學應用數學系碩士論文，民91。 朱志達，超越指數績效的投資組合最佳化模型，國立政治大學應用數學系碩士論文，民99。 莊智祥，使用目標規劃建立指數基金，國立政治大學應用數學系碩士論文，民87。 楊芯純，大中取小法建立最佳投資組合，國立政治大學應用數學系碩士論文，民91。 謝承哲，追蹤穩定成長目標線的投資組合最佳化模型，國立政治大學應用數學系碩士論文，民99。 蘇代利，調整指數基金的最小成本模型，國立政治大學應用數學系碩士論文，民91。 zh_TW
