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題名 死亡率模型建構及退休金資產配置之應用
Modeling Mortality and Application of Asset Allocation for Pension Fund作者 莊偉柏 貢獻者 黃泓智
莊偉柏關鍵詞 死亡率模型
長壽債券
退休金
資產配置日期 2013 上傳時間 1-Oct-2014 13:34:05 (UTC+8) 摘要 退休基金制度由確定給付制轉換成確定提撥制，使退休基金之投資風險改由勞工承擔。而退休基金的多寡則完全視退休基金投資績效的好壞而定，如何有效地管理退休基金儼然成為一項重要議題。本文延續Yang, Huang, and Lee(2006)之研究，改採用Mitchell et al.(2013)隨機死亡率模型，除了將股票與零息債券作為退休基金之兩項投資標的，再增加一項長壽債券作為退休基金之投資標的。透過極大化勞工之預期效用函數，探究確定提撥制下退休基金之最適資產配置策略以處理長壽風險。 參考文獻 1. Bellman, R., 1957, “Dynamic programming, ”Princeton University Press.2. Daniel Mitchell, Patrick Brockett, Rafael Mendoza-Arriaga, Kumar Muthuraman, 2013, “Modeling and forecasting mortality rates,” Insurance: Mathematics and Economics.3. Dimitris Karlis, 2000, “An EM type algorithm for maximum likelihood estimation of the normal–inverse Gaussian distribution,” Statistics & Probability Letters 57 43–52.4. John C. Cox; Jonathan E. Ingersoll, Jr.; Stephen A. Ross, 1985, “A Theory of the Term Structure of Interest Rates,” Econometrica, Vol. 53, No. 2, 385-408.5. Markowitz, H.M., 1952, “Portfolio Selection Journal of Finance, ” March, p77-91.6. Merton, R.C., 1971, “Optimal consumption and portfolio rules in a continuous-time model,” Journal of Economic Theory, 3, 373-413. Erratum: ebenda , 6 (1973), 213-214.7. Ronald D. Lee and Lawrence R. Carter, 1992, “Modeling and Forecasting U.S. Mortality,” Journal of the American Statistical Association, Vol. 87, No 419, pp. 659-671.8. Sharon S. Yang, Hong-Chih Huang, and Yung-Tsung Lee, 2006 ,“Longevity Risk and Optimal Asset Allocation for a Defined Contribution Pension Plan”.9. Sharon S. Yang, Hong-Chih Huang, and Yung-Tsung Lee, “An Asset Liability Framework for Managing Longevity Risk in Defined Contribution Pension Plans” 10. Valeri Zakamouline, Steen Koekebakker, 2009, “Portfolio performance evaluation with generalized Sharpe ratios:Beyond the mean and variance,” Journal of Banking & Finance.11. Vigna, E., and Haberman, S., 2001, “Optimal Investment Strategy for definedcontribution pension schemes.Insurance mathematics and Economics,” 28,p233-262.12. 廖思孟，2011年，「長壽風險定價-以台灣地區死亡率為例」，國立清華大學計量財務金融系碩士論文。13. 黃泓智，楊曉文，林鴻諭，2007年，高齡社會的來臨:為2025 年的台灣社會規劃之整合研究-高齡社會之財富適足性與退休財務規劃之研究成果報告。 描述 碩士
國立政治大學
風險管理與保險研究所
101358031
102資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1013580311 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 黃泓智 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 莊偉柏 zh_TW dc.creator (作者) 莊偉柏 zh_TW dc.date (日期) 2013 en_US dc.date.accessioned 1-Oct-2014 13:34:05 (UTC+8) - dc.date.available 1-Oct-2014 13:34:05 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 1-Oct-2014 13:34:05 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G1013580311 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/70272 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 風險管理與保險研究所 zh_TW dc.description (描述) 101358031 zh_TW dc.description (描述) 102 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 退休基金制度由確定給付制轉換成確定提撥制，使退休基金之投資風險改由勞工承擔。而退休基金的多寡則完全視退休基金投資績效的好壞而定，如何有效地管理退休基金儼然成為一項重要議題。本文延續Yang, Huang, and Lee(2006)之研究，改採用Mitchell et al.(2013)隨機死亡率模型，除了將股票與零息債券作為退休基金之兩項投資標的，再增加一項長壽債券作為退休基金之投資標的。透過極大化勞工之預期效用函數，探究確定提撥制下退休基金之最適資產配置策略以處理長壽風險。 zh_TW dc.description.tableofcontents 第一章 緒論......................1第一節 研究動機與目的..............1第二節 文獻回顧...................3第三節 研究架構...................4第二章 確定提撥制的最適資產配置......6第一節 利率模型...................6第二節 投資模型...................7第三節 退休基金累積階段與使用階段....9第四節 勞工的終身財富效用..........11第五節 最適化目標函數建構..........12第三章 建構長壽風險...............15第一節 死亡率模型.................15第二節 死亡率模型配適結果分析.......17第三節 參數估計與預測..............19第四章 數值結果分析...............21第一節 參數與情境設定.............21第二節 最適資產配置策略............23第五章 結論與未來研究方向..........24第一節 結論.....................24第二節 未來研究方向...............25參考文獻.........................26 zh_TW dc.language.iso en_US - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1013580311 en_US dc.subject (關鍵詞) 死亡率模型 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 長壽債券 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 退休金 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 資產配置 zh_TW dc.title (題名) 死亡率模型建構及退休金資產配置之應用 zh_TW dc.title (題名) Modeling Mortality and Application of Asset Allocation for Pension Fund en_US dc.type (資料類型) thesis en dc.relation.reference (參考文獻) 1. Bellman, R., 1957, “Dynamic programming, ”Princeton University Press.2. Daniel Mitchell, Patrick Brockett, Rafael Mendoza-Arriaga, Kumar Muthuraman, 2013, “Modeling and forecasting mortality rates,” Insurance: Mathematics and Economics.3. Dimitris Karlis, 2000, “An EM type algorithm for maximum likelihood estimation of the normal–inverse Gaussian distribution,” Statistics & Probability Letters 57 43–52.4. John C. Cox; Jonathan E. Ingersoll, Jr.; Stephen A. Ross, 1985, “A Theory of the Term Structure of Interest Rates,” Econometrica, Vol. 53, No. 2, 385-408.5. Markowitz, H.M., 1952, “Portfolio Selection Journal of Finance, ” March, p77-91.6. Merton, R.C., 1971, “Optimal consumption and portfolio rules in a continuous-time model,” Journal of Economic Theory, 3, 373-413. Erratum: ebenda , 6 (1973), 213-214.7. Ronald D. Lee and Lawrence R. Carter, 1992, “Modeling and Forecasting U.S. Mortality,” Journal of the American Statistical Association, Vol. 87, No 419, pp. 659-671.8. Sharon S. Yang, Hong-Chih Huang, and Yung-Tsung Lee, 2006 ,“Longevity Risk and Optimal Asset Allocation for a Defined Contribution Pension Plan”.9. Sharon S. Yang, Hong-Chih Huang, and Yung-Tsung Lee, “An Asset Liability Framework for Managing Longevity Risk in Defined Contribution Pension Plans” 10. Valeri Zakamouline, Steen Koekebakker, 2009, “Portfolio performance evaluation with generalized Sharpe ratios:Beyond the mean and variance,” Journal of Banking & Finance.11. Vigna, E., and Haberman, S., 2001, “Optimal Investment Strategy for definedcontribution pension schemes.Insurance mathematics and Economics,” 28,p233-262.12. 廖思孟，2011年，「長壽風險定價-以台灣地區死亡率為例」，國立清華大學計量財務金融系碩士論文。13. 黃泓智，楊曉文，林鴻諭，2007年，高齡社會的來臨:為2025 年的台灣社會規劃之整合研究-高齡社會之財富適足性與退休財務規劃之研究成果報告。 zh_TW
