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題名 民生相關利率與債券市場的關係探討
A study of the relationships between bond market interest rates and bank saving and lending rates作者 范巧欣
FAN, Chiao Hsin貢獻者 張興華
范巧欣
FAN, Chiao Hsin關鍵詞 金融市場
債券市場
政府公債
Financial market
Bond market
Government bond日期 2015 上傳時間 24-Aug-2015 10:43:35 (UTC+8) 摘要 本文主旨在了解在台灣與民生息息相關的銀行、郵局的存放款利率，是有什麼樣程度的受到債券市場的影響。本文使用Eviews研究2000/01~2015/05公債殖利率、央行利率對於其他變數是否有顯著相關。首先檢驗資料是否為定態後，考量差分後資料無經濟意義，便以變動率取代原始資料，以最小平方法進行單、多因子迴歸。結果顯示從理論或實證都能證明中央銀行透過貨幣政策、公開市場操作來影響利率，從本文研究可看出其影響力更甚於十年期公債殖利率。配合相關係數來看，可推測央行的操作不僅直接的影響著銀行及郵局的利率，也透過這些利率再去影響其他利率，使得利率間互相影響使效果增強，唯一例外是十年期公債殖利率在十五年期房貸利率上有更好的影響以及解釋力。
The main topic of the thesis is to understand whether the bond market in Taiwan has influence on the bank saving rates and lending rates. Considering the data will lose its economics meaning after the first order difference, we use churn rate instead of the original data to construct single and multi-factor regression using. The result comes out that both theories and the paper’s result can show that the central bank has strong power over the rates. The central bank interest rate is a more significant explanatory variable than the ten-year bond yield and has positive impact on other dependent variables. The only exception is that the ten-year bond yield has the best explanatory power over the 15-year mortgage rates than other variables.參考文獻 一、中文部分書籍1.簡忠陵，(2012)。期刊論文債券市場理論與實務(七版)。台灣：證基會。期刊論文1.林冠威、鍾俊文，(1996)。台灣商業本票利率月模型之探討。貨幣觀測與信用評等，創刊號，第一卷第一期，P58-66。2.李桐豪，(2001)。債券市場發展對貨幣政策之影響。中央銀行季刊，第二十三卷第一期，P23-46。3.沈中華、李卿企，(2005)。央行公開市場操作對貨幣市場利率的影響。財務金融學刊，第十三卷第一期，P99-137。4.吳懿娟，(2007)。我國殖利率曲線與經濟活動間關係之實證分析。中央銀行季刊，第二十九卷第三期，P23-645.徐清俊、張議夫，(2003)。探討公債殖利率與經濟因素之關聯性研究，遠東學報，第二十卷第四期，P737-752。6.徐清俊、陳彥豪，(2004)。台灣、日本、英國及美國公債市場動態關聯性之研究。運籌研究集刊，第五期，P31-56。7.黃仁德、楊忠誠，(1999)。台灣公債殖利率決定因素的探討，國立政治大學學報，第七十九期，P63-98。博碩士學位論文1.江琇貞(2001)。台灣公債殖利率與台股指數因果關係之實證研究。未出版之碩士論文，國立高雄第一科技大學，財務管理研究所。2.沈聖弘(1997)。台灣地區匯率、利率與股價指數長期均衡及短期動態調整關係。未出版之碩士論文，國立中興大學，企業管理研究所。3.吳國華(1996)。台灣地區公債發行之總體經濟效果實證研究。未出版之碩士論文，國立中興大學，財政學研究所。4.許萬宗(2009)。台灣債券市場與各金融市場之相關性分析。未出版之碩士論文，國立中央大學，產業經濟研究所。5.張鳳貞(1998)。台灣地區利率、匯率與股價互動關係之言就。未出版之碩士論文，國立中興大學，統計學系研究所。6.陳怡靜(2001)。台灣地區總體經濟因素與股票和債券報酬關係之實證研究。未出版之碩士論文，國立中山大學，財務管理研究所。7.陳毓宏(2001)。台灣股票市場與債券市場間相關性之分析研究。未出版之碩士論文私立義守大學，管理科學研究所。8.陳谷劦(2003)。公債殖利率與總體變數間關係之探討-台灣的實證研究。未出版之碩士論文，私立世新大學，經濟學系。9.蔡培倫(1996)。長、短期利率預測及其運用。未出版之碩士論文，私立東吳大學，經濟研究所。10.劉有仁(2004)。台灣十年期公債殖利率與國內外總體經濟變數關聯性之研究。未出版之碩士論文，國立雲林科技大學，財務金融研究所。11.蘇珍(2002)。公債殖利率、利率與股價指數互動關係之研究。未出版之碩士論文，國立台北大學，企業管理研究所。二、英文部分1.Ang, Andrew, Monika Piazzesi and Min Wei., (2004), What does the yield curve tell us about GDP growth? , Journal of Econometrics, Vol.131, pp.359-4032.Balduzzi, P., Elton, E.J., Green, T.C., (2001). Economic news and bond prices: Evidence from the U.S. treasury market. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 36, pp.532-5433.Dickey, D. A., and Fuller, W. A., (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Journal of the American Statistical Association, 74(366), pp.427-431.4.Gibson, W.E., (1970). The Lag in the Effect of Monetary Policy on Income and Interest Rates. Quarterly Journal of Economics, May, pp.288-300.5.Granger C. and P. Newbold, (1974). Spurious Regression in Econometrics. Journal of Econometrics, 2, pp.111-120.6.Lucas, R.E., (1977). Understanding business cycle. In K.Brunner and A. Meltzer (Eds.), Stabilization of the Domestic and lnternational Economy, Carnegie-Rochester Series on Public Policy, pp.7-29.7.Mishkin, F.S., (1992). Is the Fisher Effect for Real: A Reexamination of the Relationship Between Inflation and Interest Rates. Journal of Monetary Economics 30, pp.195-215. 8.Michael J. Fleming, Eli M. Remolona, (1999). What Moves Bond Prices?, The Journal of Portfolio Management,pp.28-38.9.Phillips, P. C. B., and Perron, P., (1988). Testing for a Unit Root in Time Series Regression. Biometrika, 75, pp.335-346.10.Rose, P. S. (1989). Money and capital markets the financial system in an increasingly global economy, Burr Ridge, Ill., Irwin.11.Stapleton R.C., Subrahmanyam M.G, (1981). Uncertain Inflation, Exchange Rate and Bond Yields, Journal of Banking and Finance5, pp. 93-107. 描述 碩士
國立政治大學
金融研究所
102352020資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1023520201 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 張興華 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 范巧欣 zh_TW dc.contributor.author (Authors) FAN, Chiao Hsin en_US dc.creator (作者) 范巧欣 zh_TW dc.creator (作者) FAN, Chiao Hsin en_US dc.date (日期) 2015 en_US dc.date.accessioned 24-Aug-2015 10:43:35 (UTC+8) - dc.date.available 24-Aug-2015 10:43:35 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 24-Aug-2015 10:43:35 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G1023520201 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/77929 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 金融研究所 zh_TW dc.description (描述) 102352020 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 本文主旨在了解在台灣與民生息息相關的銀行、郵局的存放款利率，是有什麼樣程度的受到債券市場的影響。本文使用Eviews研究2000/01~2015/05公債殖利率、央行利率對於其他變數是否有顯著相關。首先檢驗資料是否為定態後，考量差分後資料無經濟意義，便以變動率取代原始資料，以最小平方法進行單、多因子迴歸。結果顯示從理論或實證都能證明中央銀行透過貨幣政策、公開市場操作來影響利率，從本文研究可看出其影響力更甚於十年期公債殖利率。配合相關係數來看，可推測央行的操作不僅直接的影響著銀行及郵局的利率，也透過這些利率再去影響其他利率，使得利率間互相影響使效果增強，唯一例外是十年期公債殖利率在十五年期房貸利率上有更好的影響以及解釋力。 zh_TW dc.description.abstract (摘要) The main topic of the thesis is to understand whether the bond market in Taiwan has influence on the bank saving rates and lending rates. Considering the data will lose its economics meaning after the first order difference, we use churn rate instead of the original data to construct single and multi-factor regression using. The result comes out that both theories and the paper’s result can show that the central bank has strong power over the rates. The central bank interest rate is a more significant explanatory variable than the ten-year bond yield and has positive impact on other dependent variables. The only exception is that the ten-year bond yield has the best explanatory power over the 15-year mortgage rates than other variables. en_US dc.description.tableofcontents 致謝 I中文摘要 IIAbstract III目次 IV表次 VI圖次 VII第一章 緒論 1第一節 研究動機及目的 1第二節 台灣債券市場簡介 2第二章 文獻回顧 3第三章 研究方法 9第一節 研究流程 9第二節 變數選取與實證資料來源 10一、 解釋變數選取 10二、 被解釋變數選取 11三、 實證資料來源 18第三節 研究方法 19一、 相關係數 19二、 單根檢定 19三、 迴歸分析 19第四章 實證結果與分析 20第一節 相關係數 20第二節 單根檢定 21第三節 迴歸分析 22一、 單因子迴歸 22二、 多因子迴歸 25第五章 研究結論與建議 29參考文獻 31 zh_TW dc.format.extent 1397374 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G1023520201 en_US dc.subject (關鍵詞) 金融市場 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 債券市場 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 政府公債 zh_TW dc.subject (關鍵詞) Financial market en_US dc.subject (關鍵詞) Bond market en_US dc.subject (關鍵詞) Government bond en_US dc.title (題名) 民生相關利率與債券市場的關係探討 zh_TW dc.title (題名) A study of the relationships between bond market interest rates and bank saving and lending rates en_US dc.type (資料類型) thesis en dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文部分書籍1.簡忠陵，(2012)。期刊論文債券市場理論與實務(七版)。台灣：證基會。期刊論文1.林冠威、鍾俊文，(1996)。台灣商業本票利率月模型之探討。貨幣觀測與信用評等，創刊號，第一卷第一期，P58-66。2.李桐豪，(2001)。債券市場發展對貨幣政策之影響。中央銀行季刊，第二十三卷第一期，P23-46。3.沈中華、李卿企，(2005)。央行公開市場操作對貨幣市場利率的影響。財務金融學刊，第十三卷第一期，P99-137。4.吳懿娟，(2007)。我國殖利率曲線與經濟活動間關係之實證分析。中央銀行季刊，第二十九卷第三期，P23-645.徐清俊、張議夫，(2003)。探討公債殖利率與經濟因素之關聯性研究，遠東學報，第二十卷第四期，P737-752。6.徐清俊、陳彥豪，(2004)。台灣、日本、英國及美國公債市場動態關聯性之研究。運籌研究集刊，第五期，P31-56。7.黃仁德、楊忠誠，(1999)。台灣公債殖利率決定因素的探討，國立政治大學學報，第七十九期，P63-98。博碩士學位論文1.江琇貞(2001)。台灣公債殖利率與台股指數因果關係之實證研究。未出版之碩士論文，國立高雄第一科技大學，財務管理研究所。2.沈聖弘(1997)。台灣地區匯率、利率與股價指數長期均衡及短期動態調整關係。未出版之碩士論文，國立中興大學，企業管理研究所。3.吳國華(1996)。台灣地區公債發行之總體經濟效果實證研究。未出版之碩士論文，國立中興大學，財政學研究所。4.許萬宗(2009)。台灣債券市場與各金融市場之相關性分析。未出版之碩士論文，國立中央大學，產業經濟研究所。5.張鳳貞(1998)。台灣地區利率、匯率與股價互動關係之言就。未出版之碩士論文，國立中興大學，統計學系研究所。6.陳怡靜(2001)。台灣地區總體經濟因素與股票和債券報酬關係之實證研究。未出版之碩士論文，國立中山大學，財務管理研究所。7.陳毓宏(2001)。台灣股票市場與債券市場間相關性之分析研究。未出版之碩士論文私立義守大學，管理科學研究所。8.陳谷劦(2003)。公債殖利率與總體變數間關係之探討-台灣的實證研究。未出版之碩士論文，私立世新大學，經濟學系。9.蔡培倫(1996)。長、短期利率預測及其運用。未出版之碩士論文，私立東吳大學，經濟研究所。10.劉有仁(2004)。台灣十年期公債殖利率與國內外總體經濟變數關聯性之研究。未出版之碩士論文，國立雲林科技大學，財務金融研究所。11.蘇珍(2002)。公債殖利率、利率與股價指數互動關係之研究。未出版之碩士論文，國立台北大學，企業管理研究所。二、英文部分1.Ang, Andrew, Monika Piazzesi and Min Wei., (2004), What does the yield curve tell us about GDP growth? , Journal of Econometrics, Vol.131, pp.359-4032.Balduzzi, P., Elton, E.J., Green, T.C., (2001). Economic news and bond prices: Evidence from the U.S. treasury market. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 36, pp.532-5433.Dickey, D. A., and Fuller, W. A., (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Journal of the American Statistical Association, 74(366), pp.427-431.4.Gibson, W.E., (1970). The Lag in the Effect of Monetary Policy on Income and Interest Rates. Quarterly Journal of Economics, May, pp.288-300.5.Granger C. and P. Newbold, (1974). Spurious Regression in Econometrics. Journal of Econometrics, 2, pp.111-120.6.Lucas, R.E., (1977). Understanding business cycle. In K.Brunner and A. Meltzer (Eds.), Stabilization of the Domestic and lnternational Economy, Carnegie-Rochester Series on Public Policy, pp.7-29.7.Mishkin, F.S., (1992). Is the Fisher Effect for Real: A Reexamination of the Relationship Between Inflation and Interest Rates. Journal of Monetary Economics 30, pp.195-215. 8.Michael J. Fleming, Eli M. Remolona, (1999). What Moves Bond Prices?, The Journal of Portfolio Management,pp.28-38.9.Phillips, P. C. B., and Perron, P., (1988). Testing for a Unit Root in Time Series Regression. Biometrika, 75, pp.335-346.10.Rose, P. S. (1989). Money and capital markets the financial system in an increasingly global economy, Burr Ridge, Ill., Irwin.11.Stapleton R.C., Subrahmanyam M.G, (1981). Uncertain Inflation, Exchange Rate and Bond Yields, Journal of Banking and Finance5, pp. 93-107. zh_TW
