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題名 可轉換公司債之發行-兼論資產交換及代理問題
The Practice of Convertible Bond Issuance- Some Notes on Asset Swap & Agency Problem
作者 吳健生
Sheng, Wu Chien
貢獻者 江永裕<br>呂桔誠
Chiang, Yeong Yuh<br>Lyu, Jye Cherng
吳健生
Wu Chien Sheng
關鍵詞 可轉換公司債
Convertible Bonds
日期 2014
上傳時間 4-Jan-2016 16:50:20 (UTC+8)
摘要 資本市場的基本功能係為企業籌措募集營運發展所需之資金，同時可使投資人得以分享企業成長之果實，因此資本市場需有健全的發展及流通環境，其發展才得以完備。我國資本市場的發展初期以股票市場為主，股票市場具有匯集資金移轉給產業發展之功能。經濟發展程度越高的國家，股票市場在其經濟體系中扮演重要的角色，我國資本市場規模不斷擴大，政府之監理及運作機制亦逐漸趨於完備。因此我國股票市場之金融商品種類持續不斷增加，債券發行金額及交易量大幅提升，其中可轉換公司債為企業最常使用之籌資工具之一。\n國內多數論文偏重可轉換公司債之評價、可轉換公司債與其他籌資工具的比較、可轉換公司債之發行對股價的影響；但對於可轉換公司債於定價時轉換溢價率，及針對發行公司與承銷商間如何決定轉換溢價率的討論較少。\n本研究可轉換公司債發行時定價高低所隱含之意義對可轉換公司債走勢是否有顯著的影響。並從可轉換公司債定價策略切入，探討代理人問題；同時分析可轉換公司債之資產交換(convertible bond asset swap)的發行對發行可轉換公司債的影響。希望有助於投資人的投資判斷時能夠有所助益。
參考文獻 1. 王嘉雯(2003)，台灣上市公司海內外有價證券融資方式對其股價影響之研究，國立東華大學國際企業研究所碩士論文。\n2. 李存修、張淑婉（1994），上市公司發行可轉換公司債之考慮因素及與公司價值之關係，證券市場發展季刊，第22期，279-305頁。\n3. 李明達（2004），可轉債資產交換與可轉債選擇權之評價分析，東吳大學商用數學系碩士論文。\n4. 陳建志（1991），上市公司發行可轉換公司債之研究，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。\n5. 陳隆麒、郭敏華、菅瑞昌（1997），發行可轉換公司債與現金增資之比較探討，證券市場發展季刊，第9卷第1期，31-62頁。\n6. 陳麗君（1992），可轉換公司債之研究：評價，發行動機，發行效果和贖回條款，大同工學院事業經營研究所碩士論文。\n7. 曾珊慧（1995），上市公司發行海外可轉換公司債之研究，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。\n8. 曾譯醇（2013），可轉換公司債資產交換實例操作之個案研究，國立彰化師範大學會計學系企業高階管理研究所碩士論文。\n9. 黃建榮（2001），可轉債資產交換之定價，債券期刊（大華證券債券部），第四期，1-11頁。\n10. 賴曉薇（2002），「可轉債選擇權評價與模擬」，國立中央大學財務金融所碩士論文。\n11.黎鳳仙（1999），海外可轉換公司債之發行-兼論定價及代理問題，國立中山大學財務管理學系碩士論文。\n12.Brennan, M. , and Schwartz, E., (1988), “The case for convertibles” Journal of Applied Corporate Finance,1, 55-64. \n13.Brigham, E. F., (1996), “An analysis of convertible debentures: Theory and some empirical evidence” Journal of Finance, 21,(1), 35-5.\n14.Connolly, Kevin (1998), Pricing Convertible Bonds, John Wiley & Sons, Inc. \n15.Dann, Larry.Y and Mikkelson,Wayne .H., (1984), “Convertible debt issuance, capital structure change and financing-related information：Some new evidence” Journal of Financial Economics, 13, 157-186\n16.Eckbo, E., and Masulis, R., (1995), Seasoned equity offerings: A .survey,InR.Maksimovic,J.V., andZiemba,B., (eds.), Series of Handbooks in Operations Research and Management Science 9(31), North-Holland,1017-1072.17.Green, R., (1984), “Investment incentives, debt and warrants” Journal of Financial Economics, 13,115-136. \n18.Hoffmeister, J. R., (1977), “Use of convertible debt in the early 1970s：A reevaluation of corporate motives” Quarterly Review of Economics and Business, 17(Summer), 23-32.\n19.Jensen, M. C., (1986), “Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeover” American Economic Review, 76,323-329.\n20.Kim, Y. C.,and Stulz,R.,(1992), “Is there a global market for convertible bonds?” Journal of Business, 65, 75-92.\n21.Margrabe, W., (1978),“The value of an option to exchange one asset for another” Journal of Finance, 33(1), 177-186.\n22.Melicher, R.W., and Hoffmeister, J. R., (1980), “Issuing convertible bonds” Financial Executive,48(6),20-23\n23.Miller, M.H.,and Rock, K., (1985), “Dividend policy under asymmertric information” Journal of Finance,40(4),1031-1051.\n24.Myers, S., and Majluf, N., (1984), “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have.” Journal of Financial Economics,13, 187-222.\n25.Mikkelson, W.H.,and Partch, M. M., (1986), “Valuation effects of security offerings and the issuance process” Journal of Financial Economics,15, 31-60.\n26.Pilcher, C., (1995), “Raising capital with convertible securities” Michigan Business Study, 21(2), 22-43.\n27.Smith, C. W., (1986), “Investment banking and the capital acquisition process” Journal of Financial Economics, 15, 3-29
描述 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
101932163
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0101932163
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 江永裕<br>呂桔誠zh_TW
dc.contributor.advisor Chiang, Yeong Yuh<br>Lyu, Jye Cherngen_US
dc.contributor.author (Authors) 吳健生zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Wu Chien Shengen_US
dc.creator (作者) 吳健生zh_TW
dc.creator (作者) Sheng, Wu Chienen_US
dc.date (日期) 2014en_US
dc.date.accessioned 4-Jan-2016 16:50:20 (UTC+8)-
dc.date.available 4-Jan-2016 16:50:20 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 4-Jan-2016 16:50:20 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) G0101932163en_US
dc.identifier.uri (URI) https://ah.lib.nccu.edu.tw/item?item_id=89581-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 經營管理碩士學程(EMBA)zh_TW
dc.description (描述) 101932163zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 資本市場的基本功能係為企業籌措募集營運發展所需之資金，同時可使投資人得以分享企業成長之果實，因此資本市場需有健全的發展及流通環境，其發展才得以完備。我國資本市場的發展初期以股票市場為主，股票市場具有匯集資金移轉給產業發展之功能。經濟發展程度越高的國家，股票市場在其經濟體系中扮演重要的角色，我國資本市場規模不斷擴大，政府之監理及運作機制亦逐漸趨於完備。因此我國股票市場之金融商品種類持續不斷增加，債券發行金額及交易量大幅提升，其中可轉換公司債為企業最常使用之籌資工具之一。\n國內多數論文偏重可轉換公司債之評價、可轉換公司債與其他籌資工具的比較、可轉換公司債之發行對股價的影響；但對於可轉換公司債於定價時轉換溢價率，及針對發行公司與承銷商間如何決定轉換溢價率的討論較少。\n本研究可轉換公司債發行時定價高低所隱含之意義對可轉換公司債走勢是否有顯著的影響。並從可轉換公司債定價策略切入，探討代理人問題；同時分析可轉換公司債之資產交換(convertible bond asset swap)的發行對發行可轉換公司債的影響。希望有助於投資人的投資判斷時能夠有所助益。zh_TW
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 5\n1.1研究背景與動機 5\n1.2研究目的 7\n\n第二章 文獻探討 8\n2.1台灣資本市場可轉換公司債之沿革 8\n2.2可轉換公司債評價之相關文獻 11\n\n第三章 公司長期營運資金籌資工具比較評估 15\n3.1公司策略投資之管理架構 15\n3.2公司長期營運資金籌資工具比較評估 16\n3.3適合發行可轉換公司債之公司及其時機之考量 18\n\n第四章 可轉換公司債之發行實務 21\n4.1可轉換公司債定義及特性 21\n4.2可轉換公司債發行後對股東權益之影響 22\n4.3發行可轉換公司債對發行公司/投資人之相對優缺點比較 24\n4.4可轉換公司債之發行條件 28\n4.5可轉換公司債之風險評估 34\n\n第五章 可轉換公司債之資產交換、套利及代理問題 36\n5.1可轉換公司債資產交換之介紹 36\n5.2可轉換公司債資產交換之興起 38\n5.3可轉換公司債資產交換之投資價值 38\n5.4可轉換公司債資產交換之風險 41\n5.4可轉換公司債資產交換之套利 42\n5.4可轉換公司債資產交換之代理問題 43\n\n第六章 結論與建議 45\n6.1案例分析 45\n6.2結論與建議 48\n參考文獻 50zh_TW
dc.format.extent 1088325 bytes-
dc.format.mimetype application/pdf-
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0101932163en_US
dc.subject (關鍵詞) 可轉換公司債zh_TW
dc.subject (關鍵詞) Convertible Bondsen_US
dc.title (題名) 可轉換公司債之發行-兼論資產交換及代理問題zh_TW
dc.title (題名) The Practice of Convertible Bond Issuance- Some Notes on Asset Swap & Agency Problemen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 1. 王嘉雯(2003)，台灣上市公司海內外有價證券融資方式對其股價影響之研究，國立東華大學國際企業研究所碩士論文。\n2. 李存修、張淑婉（1994），上市公司發行可轉換公司債之考慮因素及與公司價值之關係，證券市場發展季刊，第22期，279-305頁。\n3. 李明達（2004），可轉債資產交換與可轉債選擇權之評價分析，東吳大學商用數學系碩士論文。\n4. 陳建志（1991），上市公司發行可轉換公司債之研究，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。\n5. 陳隆麒、郭敏華、菅瑞昌（1997），發行可轉換公司債與現金增資之比較探討，證券市場發展季刊，第9卷第1期，31-62頁。\n6. 陳麗君（1992），可轉換公司債之研究：評價，發行動機，發行效果和贖回條款，大同工學院事業經營研究所碩士論文。\n7. 曾珊慧（1995），上市公司發行海外可轉換公司債之研究，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。\n8. 曾譯醇（2013），可轉換公司債資產交換實例操作之個案研究，國立彰化師範大學會計學系企業高階管理研究所碩士論文。\n9. 黃建榮（2001），可轉債資產交換之定價，債券期刊（大華證券債券部），第四期，1-11頁。\n10. 賴曉薇（2002），「可轉債選擇權評價與模擬」，國立中央大學財務金融所碩士論文。\n11.黎鳳仙（1999），海外可轉換公司債之發行-兼論定價及代理問題，國立中山大學財務管理學系碩士論文。\n12.Brennan, M. , and Schwartz, E., (1988), “The case for convertibles” Journal of Applied Corporate Finance,1, 55-64. \n13.Brigham, E. F., (1996), “An analysis of convertible debentures: Theory and some empirical evidence” Journal of Finance, 21,(1), 35-5.\n14.Connolly, Kevin (1998), Pricing Convertible Bonds, John Wiley & Sons, Inc. \n15.Dann, Larry.Y and Mikkelson,Wayne .H., (1984), “Convertible debt issuance, capital structure change and financing-related information：Some new evidence” Journal of Financial Economics, 13, 157-186\n16.Eckbo, E., and Masulis, R., (1995), Seasoned equity offerings: A .survey,InR.Maksimovic,J.V., andZiemba,B., (eds.), Series of Handbooks in Operations Research and Management Science 9(31), North-Holland,1017-1072.17.Green, R., (1984), “Investment incentives, debt and warrants” Journal of Financial Economics, 13,115-136. \n18.Hoffmeister, J. R., (1977), “Use of convertible debt in the early 1970s：A reevaluation of corporate motives” Quarterly Review of Economics and Business, 17(Summer), 23-32.\n19.Jensen, M. C., (1986), “Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeover” American Economic Review, 76,323-329.\n20.Kim, Y. C.,and Stulz,R.,(1992), “Is there a global market for convertible bonds?” Journal of Business, 65, 75-92.\n21.Margrabe, W., (1978),“The value of an option to exchange one asset for another” Journal of Finance, 33(1), 177-186.\n22.Melicher, R.W., and Hoffmeister, J. R., (1980), “Issuing convertible bonds” Financial Executive,48(6),20-23\n23.Miller, M.H.,and Rock, K., (1985), “Dividend policy under asymmertric information” Journal of Finance,40(4),1031-1051.\n24.Myers, S., and Majluf, N., (1984), “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have.” Journal of Financial Economics,13, 187-222.\n25.Mikkelson, W.H.,and Partch, M. M., (1986), “Valuation effects of security offerings and the issuance process” Journal of Financial Economics,15, 31-60.\n26.Pilcher, C., (1995), “Raising capital with convertible securities” Michigan Business Study, 21(2), 22-43.\n27.Smith, C. W., (1986), “Investment banking and the capital acquisition process” Journal of Financial Economics, 15, 3-29zh_TW