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題名 低面額股與無面額股問題之研究
The Study on Nominal Par Value and No Par Value Stock作者 劉怡君
Liu, Yi Chun貢獻者 劉連煜
劉怡君
Liu, Yi Chun關鍵詞 面額股
無面額股
資本三原則
法定資本制日期 2015 上傳時間 3-Feb-2016 12:15:43 (UTC+8) 摘要 金管會於2013年12月23日公布修正「公開發行股票公司股務處理準則」第14條，將原「股票每股金額均為新臺幣壹拾元」之規定，修正為「公司發行之股份，每股金額應歸一律」。亦即取消有關固定最低面額之限制，雖仍有面額制度，但不再限為10元，可以是5元、1元或者其他面額，公司得依自身需求自行決定股票發行面額，此亦被稱為「彈性面額股票制度」。事實上，於2012年，為吸引外國企業來台上市(櫃)及登錄興櫃，主管機關已豁免外國企業毋須遵守面額10元的強制規定，且允許發行無面額股。此外，尚有公司法甫修正通過之閉鎖性股份有限公司專節，允許該閉鎖性公司得自行決定發行面額股或無面額股。 無論是國內公司取消最低面額10元之規定、允許外國企業來台上市櫃可發行面額股與無面額股，或者公司法新增訂之專節，皆顯示低面額股與無面額股逐漸受到關注，並且可能推動下一波之改革。是故，本文重新檢視我國近來傳統資本制度之變遷，並且探討此變遷是否與低面額股與引進無面額股之制度互相影響，進而討論面額股與無面額股之利弊。此外，參酌國外之立法例及面額之發展，以資我國日後相關修法之參考。
The concept of par value has always been accepted as one of the cornerstones of our company law. The mainly functions of the concept of par value were to help assure equality and fairness among shareholders in a new corporation, and to protect the creditors of a company. However, there were some criticisms and shortcomings, which have prompted many law commissions to abolish it. In Taiwan, according to the Regulations Governing the Administration of Shareholder Services of Public Companies, the par value of stock should be 10 New Taiwan Dollars. In other words, the public company’ shares should have a fixed par value of 10 New Taiwan Dollars. But on December 23, 2013, The Financial Supervisory Commission announced that this fixed par value of 10 NT Dollars would be abolished and the public company was allowed to adopt the “flexible par value”. Therefore, this study re-examined the corporate capital regime, and focused on the experience of implementing a non-par value stock or nominal par value stock in Japan, the United States, Germany and Hong Kong. The purpose of the study was to provide a reference for amendments on the company law of Taiwan.參考文獻 壹、 中文資料一、 專書1. 王文宇，公司法論，四版，元照出版社，2008年。2. 王泰銓，歐洲事業法(一)歐洲公司企業組織法，二版，五南出版，2009年。3. 方嘉麟等，現代公司法制之新課題-賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集，元照出版社，2005年8月。4. 立法院秘書處編印，證券交易法案，1968年。5. 李哲松著，吳日煥譯，韓國公司法，第一版，中國政法大學出版社，1999年。6. 托馬斯．萊賽爾、呂迪格．法伊爾著，高旭軍、單曉光、劉曉海、方曉敏等譯，德國資合公司法，第三版，法律出版社，2005年。7. 柯芳枝，公司法論（上），修訂八版，三民書局，2012年。8. 柯芳枝，公司法論（下），修訂六版，三民書局，2007年。9. 張明輝等，外國企業成功來台上市(櫃)實戰手冊，初版，財團法人資誠教育基金會，2011年4月。10. 陳弘毅、陳文敏、李雪菁、陸文慧等合編，香港法概論，第一版，三聯書店，2009年7月。11. 梁宇賢，公司法論，修訂六版，三民書局，2006年。12. 國立政治大學法學院財經法學中心（編），關係人交易與中小企業公司治理，台灣法學出版公司，2012年5月。13. 楊岳平，公司治理與公司社會責任: 企業併購下股東、債權人、員工、投資人之保護，初版，元照出版社，2011年。14. 葛偉軍，公司資本制度和債權人保護的相關法律問題，法律出版社，2007年。15. 劉連煜，現代公司法，增訂九版，新學林出版社，2013年。16. 劉連煜，公司法理論與判決研究（二），元照法律出版社，2000年9月。17. 劉渝生等五人合著，公司法修正議題論文集，初版，神州出版有限公司，2002年3月。18. 鄭丁旺，中級會計學（下），第十一版，自行出版，2013年。二、 期刊1. 王文宇、林仁光，公司資本制度與股票面額之研究，月旦法學雜誌，73期，2001年6月。2. 王文宇，新公司法對於股份有限公司資產進出之規範，全國律師第5卷第12期，2001年12月。3. 王肇蘭、池祥萱、陳盈如，公司以不同來源發放股票股利隱含不同的動機投資人知道嗎？，經濟論文，第38卷第2期，2010年6月。4. 王志誠，資本三原則之理論與實踐，月旦法學教室，第33期，2005年7月。5. 方嘉麟，論資本三原則理論體系之內在矛盾，政大法學評論，第59期，1998年6月。6. 田建中、高珮菁，我國證券市場開放外國企業來台第一上市每股面額限制之研究，證交資料，第605期。7. 朱德芳，論公開發行公司之資本結構重組與公司治理：以形式減資與私募增資為核心，台大法學論叢，第37卷第2期，2008年6月。8. 余文彬，從員工分紅配股課稅方式—談無面額股票之發行，稅務旬刊，1900期，2004年7月。9. 吳志光、楊振綱，如何形塑適於創新創業發展之公司法制，全國律師，2015年3月。10. 邱秋芳，化解股價低於面額公司籌資之困境──面額股與無面額股，證交資料，471期，2001年7月。11. 邱秋芳，廢除最低及固定面額制之探討，證交資料，第478期，2002年2月。12. 邱秋芳，我國公司法法定公積制度之檢討，月旦法學雜誌，2003年5月。13. 林仁光，資本維持原則之重新檢視，台灣本土法學雜誌，第33期，2002年4月。14. 施建州，論資本維持原則之原理，逢甲人文社會學報，第四期，2002年5月。15. 施建州，論資本維持原則對債權人之保護，玄奘法律學報，第一期，2004年6月。16. 施建州，法定資本制度之理論辯證—美國法與歐盟法之對照，財經法暨經濟法，第8期，2006年12月。17. 施建州，由真實出資原則看技術出資於公司法上之定位，萬國法律，第135期，2004年6月。18. 陳彥良，盈餘分配請求權與股利政策相關問題之研析－公司治理面向之檢討，證券暨期貨月刊，第23卷第12期，2005年12月。19. 康榮寶，實施無面值股票活絡資本市場，實用稅務，317期，2001年5月。20. 曾宛如，公司法最低資本額之變革─論有限公司與股份有限公司最低實收資本額規定之廢除，月旦法學雜誌，第171期，2009年8月。21. 曾宛如，低面額股與無面額股對台灣公司資本制度之衝擊與影響，月旦法學雜誌，第236期，2015年1月。22. 黃超邦，從實證觀點檢討我國證券私募法制，證交資料，551期，2008年3月。23. 楊金德，何謂無面額股票，證券管理，第2卷第5期，1984年9月。24. 楊君仁，最低資本額及資本不足與債權人保護─以德國法之理論發展為中心，法學新論，第20期，2010年3月。25. 葉淑慧，我國企業彈性面額制度之簡介，證券櫃檯月刊，169期，2014年2月。26. 廖大穎、莊添睿，論使用公積與發行公司債設現之調整──解析行政院版2009年公司法第232、241及249條之修正草案，月旦法學雜誌，第181期，2010年6月。27. 鄧學修，股票面額之度問題之探討，經濟研究，第10期，2010年4月20日。28. 蔡昌憲，法域競爭之運作內涵─從公司設立登記地競爭到美國沙賓法引發之跨國上市競爭，台北大學法學論叢，第75期，2010年9月。29. 蔡昌憲，從法域競爭觀點論最低資本制之變遷，臺大法學論叢，第42卷第3期，2013年9月。30. 蔡昌憲，從外國企業來台上市櫃談我國票面金額股制度的改革方向，台灣法學雜誌，第232期，2013年9月。31. 劉紹樑，不合時宜的面額「制服」，台灣銀行家，第46期，2013年10月。32. 劉燕，公司資本制度改革的邏輯與路徑—基於商業實踐視角的觀察，法學研究，第五期，2014年。33. 賴英照。中國公司立法之回顧與前瞻，台大法學論叢，第13卷第2期，1984年6月。34. 藍順得，開放來台登錄興櫃及第一上櫃外國企業股票得為無面額或每股面額不限新台幣十元，證券櫃檯月刊，第156期，2011年12月。35. 證券暨期貨月刊資料室，重要會議決議事項及措施，證券暨期貨月刊，第30卷第1期，2012年1月16日。三、 研究報告及研討會論文1. 方嘉麟，論資本充實原則─面額與財產出資規範模式的探討，公司資本制度的再審視，清華大學21世紀商法論壇第14屆國際學術研討會，2014年10月25日。2. 吳世學等，香港公司註冊的歷史─研究報告，2013年7月。3. 康榮寶、簡淑芬，台灣證券市場發行無票面金額股票之可行性，2002年。4. 楊雅惠，金融體系在產業發展中之角色探討，中央研究院經濟研究所，于宗先院士公共政策研討會，2014年5月2日。四、 學位論文1. 林俊宏，現金股利分派之規範研究－以資本公積為中心，東吳大學法律學系碩士論文，2012年。2. 施建州，法定資本制概念的檢驗-以資本維持原則為中心，輔仁大學法律學研究所碩士論文，2004年。五、 報章資料1. 呂雪彗，公司法大翻修 刑事罰則除罪化，工商時報，2001年9月17日。2. 陳碧珠，台積電建議金管會提高股息發放彈性，經濟日報，2009年2月4日，A3版。3. 黃日燦，展茂私募現增荒謬 一著錯全盤輸，經濟日報，2012年12月6日，B6版。4. 黃玉珍、馬淑華，雞蛋水餃股 准折價發行特別股，經濟日報，2001年1月11日，第2版。貳、 英文資料一、 專書1. 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國立政治大學
法律學系
100651035資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0100651035 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 劉連煜 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 劉怡君 zh_TW dc.contributor.author (Authors) Liu, Yi Chun en_US dc.creator (作者) 劉怡君 zh_TW dc.creator (作者) Liu, Yi Chun en_US dc.date (日期) 2015 en_US dc.date.accessioned 3-Feb-2016 12:15:43 (UTC+8) - dc.date.available 3-Feb-2016 12:15:43 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 3-Feb-2016 12:15:43 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) G0100651035 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/81205 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 法律學系 zh_TW dc.description (描述) 100651035 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 金管會於2013年12月23日公布修正「公開發行股票公司股務處理準則」第14條，將原「股票每股金額均為新臺幣壹拾元」之規定，修正為「公司發行之股份，每股金額應歸一律」。亦即取消有關固定最低面額之限制，雖仍有面額制度，但不再限為10元，可以是5元、1元或者其他面額，公司得依自身需求自行決定股票發行面額，此亦被稱為「彈性面額股票制度」。事實上，於2012年，為吸引外國企業來台上市(櫃)及登錄興櫃，主管機關已豁免外國企業毋須遵守面額10元的強制規定，且允許發行無面額股。此外，尚有公司法甫修正通過之閉鎖性股份有限公司專節，允許該閉鎖性公司得自行決定發行面額股或無面額股。 無論是國內公司取消最低面額10元之規定、允許外國企業來台上市櫃可發行面額股與無面額股，或者公司法新增訂之專節，皆顯示低面額股與無面額股逐漸受到關注，並且可能推動下一波之改革。是故，本文重新檢視我國近來傳統資本制度之變遷，並且探討此變遷是否與低面額股與引進無面額股之制度互相影響，進而討論面額股與無面額股之利弊。此外，參酌國外之立法例及面額之發展，以資我國日後相關修法之參考。 zh_TW dc.description.abstract (摘要) The concept of par value has always been accepted as one of the cornerstones of our company law. The mainly functions of the concept of par value were to help assure equality and fairness among shareholders in a new corporation, and to protect the creditors of a company. However, there were some criticisms and shortcomings, which have prompted many law commissions to abolish it. In Taiwan, according to the Regulations Governing the Administration of Shareholder Services of Public Companies, the par value of stock should be 10 New Taiwan Dollars. In other words, the public company’ shares should have a fixed par value of 10 New Taiwan Dollars. But on December 23, 2013, The Financial Supervisory Commission announced that this fixed par value of 10 NT Dollars would be abolished and the public company was allowed to adopt the “flexible par value”. Therefore, this study re-examined the corporate capital regime, and focused on the experience of implementing a non-par value stock or nominal par value stock in Japan, the United States, Germany and Hong Kong. The purpose of the study was to provide a reference for amendments on the company law of Taiwan. en_US dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1第一節 研究動機與目的 1第二節 研究範圍與方法 3第三節 論文架構 3第二章 我國股份有限公司資本制度之分析 6第一節 法定資本制與資本三原則 6第一項 法定資本制 6第二項 資本三原則於我國法之實踐 17第二節 我國資本制度之再檢視 32第一項 最低資本制之廢除 32第二項 股份折價發行 41第三項 放寬資本公積發還股東之方式 49第三節 小結—我國資本制發展之趨勢 55第三章 股票面額制度之探討 61第一節 票面金額股制度之分析 61第一項 面額之意義與功能 61第二項 面額概念之沒落 65第三項 低面額股之概念 69第二節 無面額股制度之探討 70第一項 無面額股之種類 70第二項 無面額股之優劣分析 73第三項 小結 77第三節 我國股票面額制度之演進 78第一項 最低固定面額之緣起 78第二項 允許折價發行 80第三項 外國企業來台第一上市(櫃)或興櫃之面額制度 82第四項 廢除最低面額十元──彈性面額股票制度之實施 84第四節 小結 85第四章 外國股票面額制度之介紹 89第一節 美國 89第一項 面額股制度 89第二項 低面額股制度 94第三項 無面額股制度 102第四項 美國低面額股或無面額股之相關法規及配套措施 106第五項 小結 114第二節 日本 117第一項 日本股票面額制度之改革概述 117第二項 日本面額股制度廢止實施無面額股制度之相關規定 128第三項 小結 134第三節 其他國家之股票面額制度 135第一項 香港 135第二項 英國 146第三項 德國 153第四節 小結──各國股票面額制度之統整 159第五章 我國目前低面額股制度之實施及採行無面額股之影響 163第一節 引進低面額股與無面額股之衝擊 163第一項 我國企業籌資概況 163第二項 引進低面額股與無面額股之影響 166第二節 我國實施低面額股與採行無面額股之配套措施 176第一項 低面額股之配套調整 176第二項 無面額股之可行性 187第三項 發行無面額股之相關配套修正 195第三節 小結 203第六章 結論 205參考文獻 209 zh_TW dc.format.extent 1983022 bytes - dc.format.mimetype application/pdf - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0100651035 en_US dc.subject (關鍵詞) 面額股 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 無面額股 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 資本三原則 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 法定資本制 zh_TW dc.title (題名) 低面額股與無面額股問題之研究 zh_TW dc.title (題名) The Study on Nominal Par Value and No Par Value Stock en_US dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 壹、 中文資料一、 專書1. 王文宇，公司法論，四版，元照出版社，2008年。2. 王泰銓，歐洲事業法(一)歐洲公司企業組織法，二版，五南出版，2009年。3. 方嘉麟等，現代公司法制之新課題-賴英照大法官六秩華誕祝賀論文集，元照出版社，2005年8月。4. 立法院秘書處編印，證券交易法案，1968年。5. 李哲松著，吳日煥譯，韓國公司法，第一版，中國政法大學出版社，1999年。6. 托馬斯．萊賽爾、呂迪格．法伊爾著，高旭軍、單曉光、劉曉海、方曉敏等譯，德國資合公司法，第三版，法律出版社，2005年。7. 柯芳枝，公司法論（上），修訂八版，三民書局，2012年。8. 柯芳枝，公司法論（下），修訂六版，三民書局，2007年。9. 張明輝等，外國企業成功來台上市(櫃)實戰手冊，初版，財團法人資誠教育基金會，2011年4月。10. 陳弘毅、陳文敏、李雪菁、陸文慧等合編，香港法概論，第一版，三聯書店，2009年7月。11. 梁宇賢，公司法論，修訂六版，三民書局，2006年。12. 國立政治大學法學院財經法學中心（編），關係人交易與中小企業公司治理，台灣法學出版公司，2012年5月。13. 楊岳平，公司治理與公司社會責任: 企業併購下股東、債權人、員工、投資人之保護，初版，元照出版社，2011年。14. 葛偉軍，公司資本制度和債權人保護的相關法律問題，法律出版社，2007年。15. 劉連煜，現代公司法，增訂九版，新學林出版社，2013年。16. 劉連煜，公司法理論與判決研究（二），元照法律出版社，2000年9月。17. 劉渝生等五人合著，公司法修正議題論文集，初版，神州出版有限公司，2002年3月。18. 鄭丁旺，中級會計學（下），第十一版，自行出版，2013年。二、 期刊1. 王文宇、林仁光，公司資本制度與股票面額之研究，月旦法學雜誌，73期，2001年6月。2. 王文宇，新公司法對於股份有限公司資產進出之規範，全國律師第5卷第12期，2001年12月。3. 王肇蘭、池祥萱、陳盈如，公司以不同來源發放股票股利隱含不同的動機投資人知道嗎？，經濟論文，第38卷第2期，2010年6月。4. 王志誠，資本三原則之理論與實踐，月旦法學教室，第33期，2005年7月。5. 方嘉麟，論資本三原則理論體系之內在矛盾，政大法學評論，第59期，1998年6月。6. 田建中、高珮菁，我國證券市場開放外國企業來台第一上市每股面額限制之研究，證交資料，第605期。7. 朱德芳，論公開發行公司之資本結構重組與公司治理：以形式減資與私募增資為核心，台大法學論叢，第37卷第2期，2008年6月。8. 余文彬，從員工分紅配股課稅方式—談無面額股票之發行，稅務旬刊，1900期，2004年7月。9. 吳志光、楊振綱，如何形塑適於創新創業發展之公司法制，全國律師，2015年3月。10. 邱秋芳，化解股價低於面額公司籌資之困境──面額股與無面額股，證交資料，471期，2001年7月。11. 邱秋芳，廢除最低及固定面額制之探討，證交資料，第478期，2002年2月。12. 邱秋芳，我國公司法法定公積制度之檢討，月旦法學雜誌，2003年5月。13. 林仁光，資本維持原則之重新檢視，台灣本土法學雜誌，第33期，2002年4月。14. 施建州，論資本維持原則之原理，逢甲人文社會學報，第四期，2002年5月。15. 施建州，論資本維持原則對債權人之保護，玄奘法律學報，第一期，2004年6月。16. 施建州，法定資本制度之理論辯證—美國法與歐盟法之對照，財經法暨經濟法，第8期，2006年12月。17. 施建州，由真實出資原則看技術出資於公司法上之定位，萬國法律，第135期，2004年6月。18. 陳彥良，盈餘分配請求權與股利政策相關問題之研析－公司治理面向之檢討，證券暨期貨月刊，第23卷第12期，2005年12月。19. 康榮寶，實施無面值股票活絡資本市場，實用稅務，317期，2001年5月。20. 曾宛如，公司法最低資本額之變革─論有限公司與股份有限公司最低實收資本額規定之廢除，月旦法學雜誌，第171期，2009年8月。21. 曾宛如，低面額股與無面額股對台灣公司資本制度之衝擊與影響，月旦法學雜誌，第236期，2015年1月。22. 黃超邦，從實證觀點檢討我國證券私募法制，證交資料，551期，2008年3月。23. 楊金德，何謂無面額股票，證券管理，第2卷第5期，1984年9月。24. 楊君仁，最低資本額及資本不足與債權人保護─以德國法之理論發展為中心，法學新論，第20期，2010年3月。25. 葉淑慧，我國企業彈性面額制度之簡介，證券櫃檯月刊，169期，2014年2月。26. 廖大穎、莊添睿，論使用公積與發行公司債設現之調整──解析行政院版2009年公司法第232、241及249條之修正草案，月旦法學雜誌，第181期，2010年6月。27. 鄧學修，股票面額之度問題之探討，經濟研究，第10期，2010年4月20日。28. 蔡昌憲，法域競爭之運作內涵─從公司設立登記地競爭到美國沙賓法引發之跨國上市競爭，台北大學法學論叢，第75期，2010年9月。29. 蔡昌憲，從法域競爭觀點論最低資本制之變遷，臺大法學論叢，第42卷第3期，2013年9月。30. 蔡昌憲，從外國企業來台上市櫃談我國票面金額股制度的改革方向，台灣法學雜誌，第232期，2013年9月。31. 劉紹樑，不合時宜的面額「制服」，台灣銀行家，第46期，2013年10月。32. 劉燕，公司資本制度改革的邏輯與路徑—基於商業實踐視角的觀察，法學研究，第五期，2014年。33. 賴英照。中國公司立法之回顧與前瞻，台大法學論叢，第13卷第2期，1984年6月。34. 藍順得，開放來台登錄興櫃及第一上櫃外國企業股票得為無面額或每股面額不限新台幣十元，證券櫃檯月刊，第156期，2011年12月。35. 證券暨期貨月刊資料室，重要會議決議事項及措施，證券暨期貨月刊，第30卷第1期，2012年1月16日。三、 研究報告及研討會論文1. 方嘉麟，論資本充實原則─面額與財產出資規範模式的探討，公司資本制度的再審視，清華大學21世紀商法論壇第14屆國際學術研討會，2014年10月25日。2. 吳世學等，香港公司註冊的歷史─研究報告，2013年7月。3. 康榮寶、簡淑芬，台灣證券市場發行無票面金額股票之可行性，2002年。4. 楊雅惠，金融體系在產業發展中之角色探討，中央研究院經濟研究所，于宗先院士公共政策研討會，2014年5月2日。四、 學位論文1. 林俊宏，現金股利分派之規範研究－以資本公積為中心，東吳大學法律學系碩士論文，2012年。2. 施建州，法定資本制概念的檢驗-以資本維持原則為中心，輔仁大學法律學研究所碩士論文，2004年。五、 報章資料1. 呂雪彗，公司法大翻修 刑事罰則除罪化，工商時報，2001年9月17日。2. 陳碧珠，台積電建議金管會提高股息發放彈性，經濟日報，2009年2月4日，A3版。3. 黃日燦，展茂私募現增荒謬 一著錯全盤輸，經濟日報，2012年12月6日，B6版。4. 黃玉珍、馬淑華，雞蛋水餃股 准折價發行特別股，經濟日報，2001年1月11日，第2版。貳、 英文資料一、 專書1. 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