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題名 認購權證發行券商避險操作損益分析
作者 王佩甄
Wang, Pei-Jen
貢獻者 劉玉珍
王佩甄
Wang, Pei-Jen
關鍵詞 認購權證
避險
日期 2001
上傳時間 18-Apr-2016 16:26:08 (UTC+8)
摘要 認購權證發行券商在發行權證時，流通在外權證相當於是發行券商的負債，而由於權證價格會隨現貨價格而波動，因此，發行券商為了要保有權利金的收入，不致於被負債面的波動侵蝕掉，會同時在現貨與權證市場進行避險的操作。此外，為了維持權證市場的流動性，也會在權證市場上進行造市的活動。本論文利用發行券商所提供的權證帳戶操作資料，來研究發行券商如何在現貨市場與權證市場進行避險與造市的行為，以及影響避險與造市行為的因素有哪些。再則透過迴歸模型的建立，分析這些因素對於發行券商避險帳戶報酬的影響方向與效果為何，並且檢驗風險降低的成效如何，以提供發行券商在進行避險時的參考。
參考文獻 一．中文部分\n1.董夢雲，「金融選擇權」，1997年3月。\n2.胡世芳，史綱，「認股權證投資與發行策略」，1997年11月。\n3.李存修，盧幸怡，「認購權證發行與交易對標的股票之影響」，亞太地區金融市場之比較、互動與整合學術研討會，1998年11月。\n4.李存修暨台大財務金融研究所，「台灣認購權證個案集」，1999年1月。\n5.Espen,Gaarder Hung，「選擇權定價公式手冊」，1999年11月。\n6.李進生，鍾惠民，吳壽山，「現階段台灣權證發行之問題解析與避險策略之形成檢討與因應」，復華季刊，1999年。\n7.謝博恭，「解讀認購權證」，2000年4月。\n二．英文部分\n1.Gilster , John E., Jr, ”The systematic risk of discrete rebalanced option hedges ”, Journal of Financial &Quantitative Analysis, Dec. 1990, pp.507-516\n2.Mel Jameson and Willian Wilhelm, ”Market making in the options markets and the cost of discrete hedge rebalancing”, Journal of Finance, June 1992 , pp.765-780\n3.Thomas J George and Francis A.Longstaff, ”Bid-ask spreads and trading activity in the S&P100 index options market”, Journal of Financial &Quantitative Analysis, sep.1993 , pp.381-399\n4.Robins, Russell P; Schachter, Barry, ”An analysis of the risk in discretely rebalanced option hedges and delta-based techniques”, Management Science, June 1994, pp.798-808\n5.Kalok Chan, Y.Petet Chung,and Herb Johnson, ”The intraday behavior of bid-ask spreads for NYSE stocks and options ”, Journal of Financial &Quantitative Analysis, Sep. 1995 , pp.329-347\n6.Geegory J. Kuserk; Peter R. Locke, ”Market making with price limits” The Journal of Future Markets, Sep.1996, pp.677-697\n7.Robins, Russell P; Sanders, Ralph W Jr ; Schachter, Barry,”An empirical investigation of variance reduction through non-delta-neutral hedging”, Journal of Derivatives, winter 1996, pp.59-69\n8.Reena aggarwal and Pat Conroy, ”Price discovery in initial public offering and the role of the lead underwriter ”, Journal of Finance, Dec. 2000, pp.2903-2923\n9.Reena Aggarwal, ”Stabilization activaties by underwriters after initial public offerings, ” Journal of Finance, June 2000, pp.1075-1104\n10.Charles Cao, Eric Ghysels, Frank Hatheway”Price discovery without trading: evidence from the Nasdaq pre-opening”, Journal of Finance, June 2000, pp.1339-1366
描述 碩士
國立政治大學
財務管理研究所
88357005
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2002001559
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 劉玉珍zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 王佩甄zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Wang, Pei-Jenen_US
dc.creator (作者) 王佩甄zh_TW
dc.creator (作者) Wang, Pei-Jenen_US
dc.date (日期) 2001en_US
dc.date.accessioned 18-Apr-2016 16:26:08 (UTC+8)-
dc.date.available 18-Apr-2016 16:26:08 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 18-Apr-2016 16:26:08 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) A2002001559en_US
dc.identifier.uri (URI) https://ah.lib.nccu.edu.tw/item?item_id=95006-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 財務管理研究所zh_TW
dc.description (描述) 88357005zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 認購權證發行券商在發行權證時，流通在外權證相當於是發行券商的負債，而由於權證價格會隨現貨價格而波動，因此，發行券商為了要保有權利金的收入，不致於被負債面的波動侵蝕掉，會同時在現貨與權證市場進行避險的操作。此外，為了維持權證市場的流動性，也會在權證市場上進行造市的活動。本論文利用發行券商所提供的權證帳戶操作資料，來研究發行券商如何在現貨市場與權證市場進行避險與造市的行為，以及影響避險與造市行為的因素有哪些。再則透過迴歸模型的建立，分析這些因素對於發行券商避險帳戶報酬的影響方向與效果為何，並且檢驗風險降低的成效如何，以提供發行券商在進行避險時的參考。zh_TW
dc.description.tableofcontents 封面頁\n證明書\n致謝詞\n論文摘要\n目錄\n圖表目錄\n第一章 緒論\n第一節 研究動機\n第二節 研究目的\n第三節 論文內容編排與研究架構\n第二章 台灣的認購權證市場\n第一節 台灣認購權證市場概況\n第二節 台灣認購權證相關法令\n第三章 文獻探討\n第一節 造市者的功能與其考慮因素\n第二節 認購權證發行人的避險策略\n第三節 發行券商避險時應注意事項\n第四節 避險操作之損益情形\n第五節 台灣認購權證市場目前所遭遇到的問題\n第四章 研究假說與研究方法\n第一節 研究假說\n第二節 研究方法\n第五章 實證結果與分析\n第一節 避險概況分析\n第二節 迴歸實證結果分析\n第六章 結論與建議\n第一節 研究結論\n第二節 後續研究建議\n參考文獻zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2002001559en_US
dc.subject (關鍵詞) 認購權證zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 避險zh_TW
dc.title (題名) 認購權證發行券商避險操作損益分析zh_TW
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 一．中文部分\n1.董夢雲，「金融選擇權」，1997年3月。\n2.胡世芳，史綱，「認股權證投資與發行策略」，1997年11月。\n3.李存修，盧幸怡，「認購權證發行與交易對標的股票之影響」，亞太地區金融市場之比較、互動與整合學術研討會，1998年11月。\n4.李存修暨台大財務金融研究所，「台灣認購權證個案集」，1999年1月。\n5.Espen,Gaarder Hung，「選擇權定價公式手冊」，1999年11月。\n6.李進生，鍾惠民，吳壽山，「現階段台灣權證發行之問題解析與避險策略之形成檢討與因應」，復華季刊，1999年。\n7.謝博恭，「解讀認購權證」，2000年4月。\n二．英文部分\n1.Gilster , John E., Jr, ”The systematic risk of discrete rebalanced option hedges ”, Journal of Financial &Quantitative Analysis, Dec. 1990, pp.507-516\n2.Mel Jameson and Willian Wilhelm, ”Market making in the options markets and the cost of discrete hedge rebalancing”, Journal of Finance, June 1992 , pp.765-780\n3.Thomas J George and Francis A.Longstaff, ”Bid-ask spreads and trading activity in the S&P100 index options market”, Journal of Financial &Quantitative Analysis, sep.1993 , pp.381-399\n4.Robins, Russell P; Schachter, Barry, ”An analysis of the risk in discretely rebalanced option hedges and delta-based techniques”, Management Science, June 1994, pp.798-808\n5.Kalok Chan, Y.Petet Chung,and Herb Johnson, ”The intraday behavior of bid-ask spreads for NYSE stocks and options ”, Journal of Financial &Quantitative Analysis, Sep. 1995 , pp.329-347\n6.Geegory J. Kuserk; Peter R. Locke, ”Market making with price limits” The Journal of Future Markets, Sep.1996, pp.677-697\n7.Robins, Russell P; Sanders, Ralph W Jr ; Schachter, Barry,”An empirical investigation of variance reduction through non-delta-neutral hedging”, Journal of Derivatives, winter 1996, pp.59-69\n8.Reena aggarwal and Pat Conroy, ”Price discovery in initial public offering and the role of the lead underwriter ”, Journal of Finance, Dec. 2000, pp.2903-2923\n9.Reena Aggarwal, ”Stabilization activaties by underwriters after initial public offerings, ” Journal of Finance, June 2000, pp.1075-1104\n10.Charles Cao, Eric Ghysels, Frank Hatheway”Price discovery without trading: evidence from the Nasdaq pre-opening”, Journal of Finance, June 2000, pp.1339-1366zh_TW