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題名 不動產抵押貸款證券化之分析與評價 作者 廖柏媛 貢獻者 陳松男
廖柏媛關鍵詞 不動產抵押貸款證券化
浮動（調整）利率抵押貸款
浮動（調整）利率傳遞證券
路徑相依
利率樹
蒙地卡羅模擬法
利率衍生性商品
數值方法日期 2001 上傳時間 18-Apr-2016 16:28:01 (UTC+8) 摘要 基於國內貸款市場的特性來看，國內金融機構所承作的不動產抵押貸款幾乎都是浮動利率抵押貸款，與美國以固定利率抵押貸款為主的貸款市場發展相當不同，未來台灣若欲發展不動產抵押貸款證券化，最先發展的商品應是符合國內抵押貸款屬性的調整利率傳遞證券，因此本文將針對調整利率傳遞證券做評價。同時，由於傳遞證券具有路徑相依的利率衍生性商品之性質，難以得到評價的封閉解，必須依賴數值方法來評價，評價方法不外乎採用利率樹或蒙地卡羅模擬法，本文將對此兩種評價方法做一深入的探討，同時有別於目前國內相關論文以Hull & White三元利率樹的評價方式，採用蒙地卡羅模擬法來評價，並進行敏感度分析，調整利率傳遞證券的評價結果如下： 參考文獻 一. 中文部份 1. 何澤蘭，" 台灣不動產抵押債權證券化之推行與評價 "，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國87年。 2. 高心怡，"結合Hull-White利率模型與PHM提前清償模型評價CMO利率衍生性商品"， 國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國89年。 3. 紀如龍，" 資產證券化－兼論券商參與之影響 "，大華債券，民國90年 4. 廖咸興，"台灣執行抵押債權證券化相關課題"，金融機構債權證券化研討會，2000年10月7日。 5. 臧大年、謝勝哲、鄭惠佳，" 不動產抵押貸款債權證券化 "，翰蘆圖書出版有限公司，民國89年1月。 二. 英文部分 1. Akesson, Fredrik and John P. Lehoczky, Path Generation for Quasi-Monte Carlo Simulation of Mortgage-Backed Securities, Management Science, Vol. 46, No. 9, 2000, pp.1171-1187 2. Asay, Michalel R., Adjustable Rate Mortgages, Mortgage Banking, December 1984, pp. 61-72 3. Bartett, William W., Mortgage-Backed Securities : Products, Analysis, Trading, NYIF Corp., 1989 4. Boyle, Phelim P., Valuing Canadian Mortgage-Backed Securities, Financial Analysts Journal, May-June 1989, pp. 55-60 5. Cummings, Jean and Denise DiPasquale, A Primer on The Secondary Mortgage Market, National Community Development Iniative Meetings, New York，NY, June 1997, pp. 1-10 6. Davidson, Andrew S. and Michael D. Herskovitz, Mortgage-Backed Securities, Probus Publishing Company, 1994 7. Dharan, Venkat G., Pricing Path-Dependent Interest Rate Contingent Claims Using A Lattice, The Journal of Fixed Income, March 1997, pp. 40-49 8. Fabozzi, F.J., Fixed Income Mathematics, IRWIN, 1993 9. Fabozzi, F.J., The Handbook of Mortgage-Backed Securities, McGraw-Hill, 1995 10. Fabozzi, F.J., Valuation of fixed income securities and deratives, published by Frank J. Fabozzi Association, 1995 11. Fabozzi, F.J., Advances in Fixed Income Valuation Modeling and Risk Management, published by Frank J. Fabozzi Association, 1997 12. Goodman, Laurie and Jeffrey Ho, Valuing The Call Option on A Callable Pass-Through, The Journal of Fixed Income, March 1997,pp. 34-39 13. Hayre, Lakhbir S., Sharad Chaudhary and Robert A. Young, Anatomy of Prepayments, The Journal of Fixed Income, June 2000, pp. 19-49 14. Huang, Charles and Warren Xia, Modeling ARM Prepayments, Journal of fixed income, March 1996, pp. 31-44 15. Hu, Joseph and Jerry M. Dell`Isola, ARM Pricing Model, Mortgage Banking, June 1986, pp. 11-26 16. Hull, J.C., and A. White, Numerical Procedures for Implementing Term Structure Models I：Single-Factor Models, Journal of Derivative, Vol. 2, No.1, pp. 7-16, 1994 17. Kau, James B., Donald C. Keenan, Walter J. Muller, III, and James F. Epperson, The Valuation and Analysis of Adustable Rate Mortgages, Management Science, Vol. 36, No. 12, 1990, pp.1417-1431 18. Pavel, Christine A., Player and Pieces , Securitization, Chapter 2,pp. 21-40 19. Sanyal, Ani, Ammunition for ARMs：A Panel Data Approach to Preayment Modeling , Journal of fixed income, December 1994, pp.96-103 描述 碩士
國立政治大學
金融研究所
88352013資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2002001543 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 陳松男 zh_TW dc.contributor.author (Authors) 廖柏媛 zh_TW dc.creator (作者) 廖柏媛 zh_TW dc.date (日期) 2001 en_US dc.date.accessioned 18-Apr-2016 16:28:01 (UTC+8) - dc.date.available 18-Apr-2016 16:28:01 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 18-Apr-2016 16:28:01 (UTC+8) - dc.identifier (Other Identifiers) A2002001543 en_US dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/85400 - dc.description (描述) 碩士 zh_TW dc.description (描述) 國立政治大學 zh_TW dc.description (描述) 金融研究所 zh_TW dc.description (描述) 88352013 zh_TW dc.description.abstract (摘要) 基於國內貸款市場的特性來看，國內金融機構所承作的不動產抵押貸款幾乎都是浮動利率抵押貸款，與美國以固定利率抵押貸款為主的貸款市場發展相當不同，未來台灣若欲發展不動產抵押貸款證券化，最先發展的商品應是符合國內抵押貸款屬性的調整利率傳遞證券，因此本文將針對調整利率傳遞證券做評價。同時，由於傳遞證券具有路徑相依的利率衍生性商品之性質，難以得到評價的封閉解，必須依賴數值方法來評價，評價方法不外乎採用利率樹或蒙地卡羅模擬法，本文將對此兩種評價方法做一深入的探討，同時有別於目前國內相關論文以Hull & White三元利率樹的評價方式，採用蒙地卡羅模擬法來評價，並進行敏感度分析，調整利率傳遞證券的評價結果如下： zh_TW dc.description.tableofcontents 封面頁 證明書 論文摘要 致謝詞 目錄 表目錄 圖目錄 第一章 緒論 第一節 前言 第二節 研究動機 第三節 研究架構 第二章 不動產抵押貸款及證券化 第一節 抵押貸款市場 第二節 不動產抵押貸款證券 第三節 台灣目前推行不動產抵押貸款證券化所面臨之問題與可行之方式 第三章 提前清償 第一節 提前清償的表達方式 第二節 造成提前清償的因素 第三節 提前清償分析 第四節 提前清償模型 第五節 提前清償模型風險 第四章 MBS之評價 第一節 評價方法之探討 第二節 MBS現金流量攤銷表之計算 第五章 調整利率傳遞證券之評價結果與分析 第一節 產品設計 第二節 評價模型 第三節 評價結果與分析 第六章 結論與建議 參考文獻 zh_TW dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2002001543 en_US dc.subject (關鍵詞) 不動產抵押貸款證券化 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 浮動（調整）利率抵押貸款 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 浮動（調整）利率傳遞證券 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 路徑相依 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 利率樹 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 蒙地卡羅模擬法 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 利率衍生性商品 zh_TW dc.subject (關鍵詞) 數值方法 zh_TW dc.title (題名) 不動產抵押貸款證券化之分析與評價 zh_TW dc.type (資料類型) thesis en_US dc.relation.reference (參考文獻) 一. 中文部份 1. 何澤蘭，" 台灣不動產抵押債權證券化之推行與評價 "，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國87年。 2. 高心怡，"結合Hull-White利率模型與PHM提前清償模型評價CMO利率衍生性商品"， 國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國89年。 3. 紀如龍，" 資產證券化－兼論券商參與之影響 "，大華債券，民國90年 4. 廖咸興，"台灣執行抵押債權證券化相關課題"，金融機構債權證券化研討會，2000年10月7日。 5. 臧大年、謝勝哲、鄭惠佳，" 不動產抵押貸款債權證券化 "，翰蘆圖書出版有限公司，民國89年1月。 二. 英文部分 1. Akesson, Fredrik and John P. Lehoczky, Path Generation for Quasi-Monte Carlo Simulation of Mortgage-Backed Securities, Management Science, Vol. 46, No. 9, 2000, pp.1171-1187 2. Asay, Michalel R., Adjustable Rate Mortgages, Mortgage Banking, December 1984, pp. 61-72 3. Bartett, William W., Mortgage-Backed Securities : Products, Analysis, Trading, NYIF Corp., 1989 4. Boyle, Phelim P., Valuing Canadian Mortgage-Backed Securities, Financial Analysts Journal, May-June 1989, pp. 55-60 5. Cummings, Jean and Denise DiPasquale, A Primer on The Secondary Mortgage Market, National Community Development Iniative Meetings, New York，NY, June 1997, pp. 1-10 6. Davidson, Andrew S. and Michael D. Herskovitz, Mortgage-Backed Securities, Probus Publishing Company, 1994 7. Dharan, Venkat G., Pricing Path-Dependent Interest Rate Contingent Claims Using A Lattice, The Journal of Fixed Income, March 1997, pp. 40-49 8. Fabozzi, F.J., Fixed Income Mathematics, IRWIN, 1993 9. Fabozzi, F.J., The Handbook of Mortgage-Backed Securities, McGraw-Hill, 1995 10. Fabozzi, F.J., Valuation of fixed income securities and deratives, published by Frank J. Fabozzi Association, 1995 11. Fabozzi, F.J., Advances in Fixed Income Valuation Modeling and Risk Management, published by Frank J. Fabozzi Association, 1997 12. Goodman, Laurie and Jeffrey Ho, Valuing The Call Option on A Callable Pass-Through, The Journal of Fixed Income, March 1997,pp. 34-39 13. Hayre, Lakhbir S., Sharad Chaudhary and Robert A. Young, Anatomy of Prepayments, The Journal of Fixed Income, June 2000, pp. 19-49 14. Huang, Charles and Warren Xia, Modeling ARM Prepayments, Journal of fixed income, March 1996, pp. 31-44 15. Hu, Joseph and Jerry M. Dell`Isola, ARM Pricing Model, Mortgage Banking, June 1986, pp. 11-26 16. Hull, J.C., and A. White, Numerical Procedures for Implementing Term Structure Models I：Single-Factor Models, Journal of Derivative, Vol. 2, No.1, pp. 7-16, 1994 17. Kau, James B., Donald C. Keenan, Walter J. Muller, III, and James F. Epperson, The Valuation and Analysis of Adustable Rate Mortgages, Management Science, Vol. 36, No. 12, 1990, pp.1417-1431 18. Pavel, Christine A., Player and Pieces , Securitization, Chapter 2,pp. 21-40 19. Sanyal, Ani, Ammunition for ARMs：A Panel Data Approach to Preayment Modeling , Journal of fixed income, December 1994, pp.96-103 zh_TW
