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題名 組合型認購權證之定價及避險
Pricing and Hedging of the Basket Warrants
作者 鄭翔尹
Yiin, Cheng Shyang
貢獻者 胡聯國<br>陳松男
鄭翔尹
Cheng Shyang Yiin
關鍵詞 組合型認購權證
定價
避險
選擇權
日期 1998
上傳時間 20-Apr-2016 17:15:33 (UTC+8)
摘要 本研究主要針對組合型認購權證進行定價及避險的研究，希望能提供正確的評價模式及避險方式，同時又能符合時效性及方便性。由於組合型認購權證之履約標的價值是由數個對數常態分配的個股加權平均而來，故此一履約資產價值並非呈對數常態分配，因此在理論上並不能直接套用Black-Scholes評價公式，針對此一問題，本研究利用幾何平均與加權平均之間的關係，將加權平均的履約資產價格轉換為幾何平均的形式，由於對數常態分配經過幾何平均之後，仍是呈對數常態分配，因此可以借用Black-Scholes評價公式進行評價。在避險方面，本研究則根據此公式解求出一階微分﹙delta值﹚，並考慮修正權值及各股與履約組合資產間的共變數，求算出各股在建立避險部位時所應調整的持股比率。
參考文獻 參考文獻：
     1、 選擇權與期貨，陳松男博士著，1996年，三民書局。
     2、 財務經濟學，陳松男博士著，1997年，華泰書局。
     3、 陳皇仁，「台灣認購權證評價與避險操作之研究」，國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文，1997年6月。
     4、 劉弼尹，「發行認購權證避險績效之研究」，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，1998年6月。
     5、 臧大年、劉慶平， 「認購﹙售﹚權證與選擇權避險策略之研究」，中華民國證券暨期貨發展基金會，1998年2月。
     6、 李佳霖，「國內已到期認購權證之分析」，寶來金融創新雙月刊第四期﹙1999﹚。
     7、 寶來地產股組合認購權證、寶來科技股組合認購權證、中信金融股組合認購權證、建弘「電子指數概念」組合型認購權證之公開銷售說明書。
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     10、Corwin, J.; P. Boyle; and K. Tan. " Quasi-Monte Carlo Methods in Numerical Finance . " Management Science , 42﹙June 1996﹚, 926- 938.
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     14、Gentle, D. " Basket Weaving . " Risk , 6﹙June 1993﹚, 51-52.
     15、Hull, J. C. Options Futures and Other Derivative Securities. Third ed. Prentice Hall﹙1997﹚.
     16、Hull, J., and A. White. "Efficient Procedures for Valuing European and American Path Dependent Options. " Journal of Derivatives , 1 ﹙Fall 1993﹚, 21-31 .
     17、Huynh, C. B. " Back to Baskets . " Risk 7﹙May 1994﹚, 59-61.
     18、Kemna, A., and A. Vorst. " A Pricing Method for Options Based on Average Asset Values . " Journal of Banking and Finance , 14﹙1990﹚,113-129.
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     22、Newman, D. " Hedging Total Portfolio Value " , Corporate Finance Risk Management & Derivatives Yearbook 1995 ,19-23.
     23、Posner, S. E., and M. A. Milevsky. " Asian Options , the Sum of Lognormal and the Reciprocal Gamma Distribution . " Journal of Financial and Quantitative Analysis , 33﹙ September 1998 ﹚ 409 - 422 .
     24、Posner, S. E., and M. A. Milevsky. " A Closed-Form Approximation for Valuing Basket Options . " Journal of Derivatives , 6﹙Summer 1998﹚ , 54-61.
     25、Taleb, N. Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options , John Wiley & Sons,﹙1997﹚, 115-131 , 391-395.
     26、Turnbull, S., and L. Wakeman. " A Quick Algorithm for Pricing European Average Options. " Journal of Financial and Quantitative Analysis , 26﹙1991﹚, 377-389.
     27、Vorst, T. " Prices and Hedge Ratios of Average Exchange Rate Options . " International Review of Financial Analysis , 1﹙3, 1992﹚ , 179-193.
     28、Vorst, T. " Averaging Options . " In The Handbook of Exotic Options , I. Nelken, ed. Irwin﹙1996﹚, 175-193.
描述 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易學系
86351011
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001509
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 胡聯國<br>陳松男zh_TW
dc.contributor.author (Authors) 鄭翔尹zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Cheng Shyang Yiinen_US
dc.creator (作者) 鄭翔尹zh_TW
dc.creator (作者) Yiin, Cheng Shyangen_US
dc.date (日期) 1998en_US
dc.date.accessioned 20-Apr-2016 17:15:33 (UTC+8)-
dc.date.available 20-Apr-2016 17:15:33 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 20-Apr-2016 17:15:33 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) B2002001509en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/85824-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 國際經營與貿易學系zh_TW
dc.description (描述) 86351011zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 本研究主要針對組合型認購權證進行定價及避險的研究，希望能提供正確的評價模式及避險方式，同時又能符合時效性及方便性。由於組合型認購權證之履約標的價值是由數個對數常態分配的個股加權平均而來，故此一履約資產價值並非呈對數常態分配，因此在理論上並不能直接套用Black-Scholes評價公式，針對此一問題，本研究利用幾何平均與加權平均之間的關係，將加權平均的履約資產價格轉換為幾何平均的形式，由於對數常態分配經過幾何平均之後，仍是呈對數常態分配，因此可以借用Black-Scholes評價公式進行評價。在避險方面，本研究則根據此公式解求出一階微分﹙delta值﹚，並考慮修正權值及各股與履約組合資產間的共變數，求算出各股在建立避險部位時所應調整的持股比率。zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001509en_US
dc.subject (關鍵詞) 組合型認購權證zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 定價zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 避險zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 選擇權zh_TW
dc.title (題名) 組合型認購權證之定價及避險zh_TW
dc.title (題名) Pricing and Hedging of the Basket Warrantsen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 參考文獻：
     1、 選擇權與期貨，陳松男博士著，1996年，三民書局。
     2、 財務經濟學，陳松男博士著，1997年，華泰書局。
     3、 陳皇仁，「台灣認購權證評價與避險操作之研究」，國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文，1997年6月。
     4、 劉弼尹，「發行認購權證避險績效之研究」，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文，1998年6月。
     5、 臧大年、劉慶平， 「認購﹙售﹚權證與選擇權避險策略之研究」，中華民國證券暨期貨發展基金會，1998年2月。
     6、 李佳霖，「國內已到期認購權證之分析」，寶來金融創新雙月刊第四期﹙1999﹚。
     7、 寶來地產股組合認購權證、寶來科技股組合認購權證、中信金融股組合認購權證、建弘「電子指數概念」組合型認購權證之公開銷售說明書。
     8、 Black, F., and M. Scholes. " The Pricing of Options and Corporate Liabilities ." Journal of Political Economy , 81﹙1973﹚ , 637-654.
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     10、Corwin, J.; P. Boyle; and K. Tan. " Quasi-Monte Carlo Methods in Numerical Finance . " Management Science , 42﹙June 1996﹚, 926- 938.
     11、Cox, J.;S. Ross.; and M. Rubinstein. " Option Pricing : A Simplified Approach ."Journal of Financial Economics , 7﹙1979﹚, 229-263.
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     13、Garman, M. B., and M. J. Klass. " On the Estimation of Security Price Volatilities from Historical Data . " Journal of Bussiness , 53﹙Jan. 1980﹚67-78.
     14、Gentle, D. " Basket Weaving . " Risk , 6﹙June 1993﹚, 51-52.
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     16、Hull, J., and A. White. "Efficient Procedures for Valuing European and American Path Dependent Options. " Journal of Derivatives , 1 ﹙Fall 1993﹚, 21-31 .
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     18、Kemna, A., and A. Vorst. " A Pricing Method for Options Based on Average Asset Values . " Journal of Banking and Finance , 14﹙1990﹚,113-129.
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     22、Newman, D. " Hedging Total Portfolio Value " , Corporate Finance Risk Management & Derivatives Yearbook 1995 ,19-23.
     23、Posner, S. E., and M. A. Milevsky. " Asian Options , the Sum of Lognormal and the Reciprocal Gamma Distribution . " Journal of Financial and Quantitative Analysis , 33﹙ September 1998 ﹚ 409 - 422 .
     24、Posner, S. E., and M. A. Milevsky. " A Closed-Form Approximation for Valuing Basket Options . " Journal of Derivatives , 6﹙Summer 1998﹚ , 54-61.
     25、Taleb, N. Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options , John Wiley & Sons,﹙1997﹚, 115-131 , 391-395.
     26、Turnbull, S., and L. Wakeman. " A Quick Algorithm for Pricing European Average Options. " Journal of Financial and Quantitative Analysis , 26﹙1991﹚, 377-389.
     27、Vorst, T. " Prices and Hedge Ratios of Average Exchange Rate Options . " International Review of Financial Analysis , 1﹙3, 1992﹚ , 179-193.
     28、Vorst, T. " Averaging Options . " In The Handbook of Exotic Options , I. Nelken, ed. Irwin﹙1996﹚, 175-193.		zh_TW