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題名 匯率變動對台灣上市公司營業利潤與股票異常報酬影響之實證研究
Operating Income, Exchange Rate Changes, and Abcdrmal Stock Returns：An Empirical Analysis in Taiwan Stock Market
作者 傅瑛琪
Fu, Ying-Chi
貢獻者 鄭丁旺
Jen, Ding-Wang
傅瑛琪
Fu, Ying-Chi
關鍵詞 營業利潤
匯率變動
股票異常報酬
operating income
exchange rate changes
abcdrmal stock returns
日期 1998
上傳時間 27-Apr-2016 14:05:11 (UTC+8)
摘要 台灣因本身自然資源並不豐富，屬於典型的開放性海島經濟，對國際貿易依存度高。匯率是重要的影響台灣總體經濟因素。因亞洲金融風暴影響，導致台幣兌美元匯率大幅貶值。本篇論文旨在探討，自民國86年7月始，新台幣大幅貶值，此項匯率的巨幅波動（波動期）與83年7月至86年6月間（平穩期），究竟對上市公司的營業績效及上市公司的股票報酬，是否造成不同之影響。利用營業利潤受匯率變動的影響，來解釋公司的外匯風險，進一步探討匯率變動與上市公司股票異常報酬的關係。
The purpose of this paper is to identify the categories of exposure that are most likely to effect company`s operating income and the observed association between exchange rate changes and abcdrmal stock returns. The period examined in this paper is July 1994 to December 1997. This period examined is divided .One is July 1994 to June 1997(Exchange rate changes wave is flat) and the other is July 1997 to December 1997(Exchange rate changes wave is inflectional). This paper attempts to understand the different associations among operating income exchange rate changes and abcdrmal stock returns between July 1994 to June 1997 and July 1997 to December 1997.
參考文獻 一 中文部份：
1. 何憲章，「國際財務管理－理論與實務」，新陸書局，民國82年8月
二版。
2. 吳世勇，「匯率與公司營業淨利、公司股價之研究—台灣實證分
析」，東海企業管理研究所碩士論文，民國85年6月。
3. 林基煌，「匯率波動性對多國籍企業股價的影響」，政治大學財務管
理研究所碩士論文，民國86年6月。
4. 周文賢，「多變量統計分析：SAS/STAT使用方法」，待出版書稿。
5. 高蓉蓉，「匯率變動對台灣上市公司營業利潤與股票報酬影響的實証
研究」，成功大學會計研究所碩士論文，民國86年6月。
6. 「亞洲金融風暴研究」，財政部金融局研究叢書，民國87年6月。
7. 陳尚培，「匯率自由化後外匯風險之衡量與定價」，中正財務金融研
究所研士論文，民國83年6月。
8. 陳俊宏，「台灣產業外匯風險之實證研究」，中山財務研究所碩士論
文，民國83年6月。
9. 曹永仁，「外匯匯率變動下之會計衡量問題」，東吳會計研究所研士
論文，民國81年6月。
10. 張莉雅，「匯率變動與股票價格之關係：台灣股市之實証研究」，元
智工學院管理研究所，民國85年6月。
11. 經貿業務－「對外貿易發展現況」，經濟部國貿局綱站資料，民國88
年5月。
12. 廖明興，「探討匯率變動對股票價格之影響—以台灣股票市場上市公
司為例」，成功大學工業管理研究所碩士論文，民國85年6月。
13. 錢盡忠，「台灣地區匯率與股價因果關係之實證研究」，政治大學企
業管理研究所碩士論文，民國77年6月。

二 英文部份：
1. Adler, M., and B. Dumas.（1984）"Exposure to Currency Risk:
Definition and Measurement," Financial Management 13, pp.41-
50.
2. Aggarwal, R.（1981）"Exchange Rate and Stock Price: A Study
of the U.S. Capital Markets Under Floating Exchange Rates,"
Akron Business and Economic Review（Fall 1981）, pp.7-12.
3. Bartov,E. and G.M. Bodnar 1994,”Firm Valuation Earnings
Expectations and the Exchanges Rate Exposure Effect.”
Journal of Finance 44, pp.1755-1785.
4. Bodnar, G. M. and Gentry, W. M.,（1993）"Exchange Rate
Exposure and Industry Characteristics: Evidence From
Canada, Japan and U.S.," Journal of International Money and
Finance 12, pp.29-45.
5. Flood, E. and D. Lessard（1986）, “On the Measurement of
Operating Exposure to Exchange Rates: A Conceptual
Approach”, Financial Management（Spring）, pp.25-36.
6. Frank, P. and A. Young, “Stock Price Reaction of
Multinational Firms to Exchange Realingnments,” Financial
Management,（Winter 1972）, pp.66-73.
7. Hodder, J.E. 1982. “Exposure to Exchange Rate Movements.”
Journal of International Economics（November）, pp.375-386.
8. Harris, J.M. Marr, W.M. and Spivey, F.M.,（1991）“Exchange
Rate Movement and the Stock Return of U.S. Commercial
Bank,” Journal of Business Research 26, pp.233-242.
9. Jorion, P. 1990. “The Exchange Rate Exposure of U.S.
Multinationals.” Journal of Business 63, pp.331-345.
10. Jorion, P. 1991. “The pricing of exchange rate risk in the
stock market,” Journal of Financial and Quantitative
Analysis 26, pp.363-376.
11. Ma, C. and G. Kao. “On Exchange Rate Changes and Stock
Price Reactions,” Journal of Business Finance &
Accounting,（Summer 1990）, pp.441-449.
12. Shapiro, A. C. 1975 “Exchange Rate Changes, Inflation and
the Value of the Multinational Company.” Journal of Finance
（May）, pp.487-492.
13. Walsh, Eamonn J.（1994）. “Operating Income, Exchange Rate
Changes, and the Value of the Firm: An Empirical
Analysis.” Journal of Accounting, Auditing & Finance (Fall
1994), pp.703-724.
描述 碩士
國立政治大學
會計學系
86353009
資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001604
資料類型 thesis
dc.contributor.advisor 鄭丁旺zh_TW
dc.contributor.advisor Jen, Ding-Wangen_US
dc.contributor.author (Authors) 傅瑛琪zh_TW
dc.contributor.author (Authors) Fu, Ying-Chien_US
dc.creator (作者) 傅瑛琪zh_TW
dc.creator (作者) Fu, Ying-Chien_US
dc.date (日期) 1998en_US
dc.date.accessioned 27-Apr-2016 14:05:11 (UTC+8)-
dc.date.available 27-Apr-2016 14:05:11 (UTC+8)-
dc.date.issued (上傳時間) 27-Apr-2016 14:05:11 (UTC+8)-
dc.identifier (Other Identifiers) B2002001604en_US
dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/86552-
dc.description (描述) 碩士zh_TW
dc.description (描述) 國立政治大學zh_TW
dc.description (描述) 會計學系zh_TW
dc.description (描述) 86353009zh_TW
dc.description.abstract (摘要) 台灣因本身自然資源並不豐富，屬於典型的開放性海島經濟，對國際貿易依存度高。匯率是重要的影響台灣總體經濟因素。因亞洲金融風暴影響，導致台幣兌美元匯率大幅貶值。本篇論文旨在探討，自民國86年7月始，新台幣大幅貶值，此項匯率的巨幅波動（波動期）與83年7月至86年6月間（平穩期），究竟對上市公司的營業績效及上市公司的股票報酬，是否造成不同之影響。利用營業利潤受匯率變動的影響，來解釋公司的外匯風險，進一步探討匯率變動與上市公司股票異常報酬的關係。zh_TW
dc.description.abstract (摘要) The purpose of this paper is to identify the categories of exposure that are most likely to effect company`s operating income and the observed association between exchange rate changes and abcdrmal stock returns. The period examined in this paper is July 1994 to December 1997. This period examined is divided .One is July 1994 to June 1997(Exchange rate changes wave is flat) and the other is July 1997 to December 1997(Exchange rate changes wave is inflectional). This paper attempts to understand the different associations among operating income exchange rate changes and abcdrmal stock returns between July 1994 to June 1997 and July 1997 to December 1997.en_US
dc.description.tableofcontents 第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究問題 2
第三節 論文架構 3
第二章 文獻探討 6
第一節 理論基礎 6
第二節 文獻回顧 12
第三章 研究方法 21
第一節 研究期間與資料搜集及處理 21
第二節 變數定義 23
第三節 統計分析方法與實證模型 27
第四節 研究假說 28
第四章 實証結果分析 31
第一節 匯率變動與公司未預期季的營業利潤之關係 31
第二節 匯率變動與公司股票異常報酬之關係 36
第三節 匯率變動影響不同產業間公司股票異常報酬的差異 43
第五章 研究結論、限制與未來研究建議 51
第一節 研究結論 51
第二節 研究限制與未來研究建議 52
參考文獻 53		zh_TW
dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001604en_US
dc.subject (關鍵詞) 營業利潤zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 匯率變動zh_TW
dc.subject (關鍵詞) 股票異常報酬zh_TW
dc.subject (關鍵詞) operating incomeen_US
dc.subject (關鍵詞) exchange rate changesen_US
dc.subject (關鍵詞) abcdrmal stock returnsen_US
dc.title (題名) 匯率變動對台灣上市公司營業利潤與股票異常報酬影響之實證研究zh_TW
dc.title (題名) Operating Income, Exchange Rate Changes, and Abcdrmal Stock Returns：An Empirical Analysis in Taiwan Stock Marketen_US
dc.type (資料類型) thesisen_US
dc.relation.reference (參考文獻) 一 中文部份：
1. 何憲章，「國際財務管理－理論與實務」，新陸書局，民國82年8月
二版。
2. 吳世勇，「匯率與公司營業淨利、公司股價之研究—台灣實證分
析」，東海企業管理研究所碩士論文，民國85年6月。
3. 林基煌，「匯率波動性對多國籍企業股價的影響」，政治大學財務管
理研究所碩士論文，民國86年6月。
4. 周文賢，「多變量統計分析：SAS/STAT使用方法」，待出版書稿。
5. 高蓉蓉，「匯率變動對台灣上市公司營業利潤與股票報酬影響的實証
研究」，成功大學會計研究所碩士論文，民國86年6月。
6. 「亞洲金融風暴研究」，財政部金融局研究叢書，民國87年6月。
7. 陳尚培，「匯率自由化後外匯風險之衡量與定價」，中正財務金融研
究所研士論文，民國83年6月。
8. 陳俊宏，「台灣產業外匯風險之實證研究」，中山財務研究所碩士論
文，民國83年6月。
9. 曹永仁，「外匯匯率變動下之會計衡量問題」，東吳會計研究所研士
論文，民國81年6月。
10. 張莉雅，「匯率變動與股票價格之關係：台灣股市之實証研究」，元
智工學院管理研究所，民國85年6月。
11. 經貿業務－「對外貿易發展現況」，經濟部國貿局綱站資料，民國88
年5月。
12. 廖明興，「探討匯率變動對股票價格之影響—以台灣股票市場上市公
司為例」，成功大學工業管理研究所碩士論文，民國85年6月。
13. 錢盡忠，「台灣地區匯率與股價因果關係之實證研究」，政治大學企
業管理研究所碩士論文，民國77年6月。

二 英文部份：
1. Adler, M., and B. Dumas.（1984）"Exposure to Currency Risk:
Definition and Measurement," Financial Management 13, pp.41-
50.
2. Aggarwal, R.（1981）"Exchange Rate and Stock Price: A Study
of the U.S. Capital Markets Under Floating Exchange Rates,"
Akron Business and Economic Review（Fall 1981）, pp.7-12.
3. Bartov,E. and G.M. Bodnar 1994,”Firm Valuation Earnings
Expectations and the Exchanges Rate Exposure Effect.”
Journal of Finance 44, pp.1755-1785.
4. Bodnar, G. M. and Gentry, W. M.,（1993）"Exchange Rate
Exposure and Industry Characteristics: Evidence From
Canada, Japan and U.S.," Journal of International Money and
Finance 12, pp.29-45.
5. Flood, E. and D. Lessard（1986）, “On the Measurement of
Operating Exposure to Exchange Rates: A Conceptual
Approach”, Financial Management（Spring）, pp.25-36.
6. Frank, P. and A. Young, “Stock Price Reaction of
Multinational Firms to Exchange Realingnments,” Financial
Management,（Winter 1972）, pp.66-73.
7. Hodder, J.E. 1982. “Exposure to Exchange Rate Movements.”
Journal of International Economics（November）, pp.375-386.
8. Harris, J.M. Marr, W.M. and Spivey, F.M.,（1991）“Exchange
Rate Movement and the Stock Return of U.S. Commercial
Bank,” Journal of Business Research 26, pp.233-242.
9. Jorion, P. 1990. “The Exchange Rate Exposure of U.S.
Multinationals.” Journal of Business 63, pp.331-345.
10. Jorion, P. 1991. “The pricing of exchange rate risk in the
stock market,” Journal of Financial and Quantitative
Analysis 26, pp.363-376.
11. Ma, C. and G. Kao. “On Exchange Rate Changes and Stock
Price Reactions,” Journal of Business Finance &
Accounting,（Summer 1990）, pp.441-449.
12. Shapiro, A. C. 1975 “Exchange Rate Changes, Inflation and
the Value of the Multinational Company.” Journal of Finance
（May）, pp.487-492.
13. Walsh, Eamonn J.（1994）. “Operating Income, Exchange Rate
Changes, and the Value of the Firm: An Empirical
Analysis.” Journal of Accounting, Auditing & Finance (Fall
1994), pp.703-724.		zh_TW