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題名 高科技產業評價--實質選擇權在網路股上的應用 作者 邱志忠 貢獻者 杜化宇
邱志忠日期 2002 上傳時間 11-Oct-2018 09:32:25 (UTC+8) 摘要 隨著網際網路的興盛，一些標榜提供網際網路相關產品的公司，如雨後春筍般的出現，著實讓人以為新經濟的到來。這些依附網路而存在的公司，提供一簡化交易及降低交易成本的機制，這簡化的機制得到投資大眾的認同。更加深這些公司股價的波動性，導致傳統運用在評價公司價值的分析模型相繼失效。因此如何評價這些科技產業問題，便成為學術界爭相探討的焦點。本文在幾何布朗運動中，再加入跳躍過程來評估網際網路公司價值時，比Schwartz及Moon (2000)兩位學者的模型更能有效解釋網際網路公司股價行為。 參考文獻 一、中文部分（依作者姓氏筆畫排列） 1.吳匯寧，“新經濟企業評價---以網際網路股票為例”，淡江大學財務金融學系碩士論文，民國九十年六月。 2.林家帆，“以實質選擇權法評估高科技產業股價”，國立政治大學金融研究所碩士論文，民國九十年六月。 3.黃詮鑑，“網路公司的評價”，國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文，民國八十九年六月。二、英文部分（依作者姓氏字母排列）1. Desmet, Driek and Tracy Francis, (2000) “Valuing dot-coms”, Mckinsey Quarterly, 148-1572. Duffie, Darrell, Dynamic asset pricing theory, Princeton University Press, c19963. Harmon, Steve (1999) “The metrics for evaluating internet companies”, Molex Research Report4. Hirschey, Mark (1998) “How much is a tulip worth?” Financial Analyst Journal, July-August, 11-175. Kou, S. G., (2002), “A jump diffusion model for option pricing”, Working paper, Columbia University6. Longstaff, F. A., E. S. Schwartz, (2001), “Valuing American options by simulation: a simple least-squares approach”, The Review of Financial Studies Vol. 14, No. 1. 113-1477. Luehrman, Timothy A., (1994), “Capital projects as real options : an introduction”, Harvard Business School case 295-0748. Merton R.C., (1976), “Option pricing when underlying stock returns are discontinuous”, Journal of Financial economics 3, 1976, 125-144.9. Neftci, Salih N (2000) An introduction to the mathematics of financial derivatives, Academic Press.10. Pindyck R. S., D.L. Rubinfeld, (1997), Econometric models and economic forecasts.11. Schwartz, Eduardo S. and Mark Moon, (2000), “Rational Pricing of Internet Companies “, Financial Analyst Journal, pp.62-7512. Trigeorgis, L. and S. P. Mason (1987) “Valuing Managerial Flexibility”, Midland Corporate Finance Journal 5, 1,14-21 描述 碩士
國立政治大學
財務管理學系
90資料來源 http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G91NCCV5932012 資料類型 thesis dc.contributor.advisor 杜化宇 dc.contributor.author (Authors) 邱志忠 dc.creator (作者) 邱志忠 dc.date (日期) 2002 dc.date.accessioned 11-Oct-2018 09:32:25 (UTC+8) - dc.date.available 11-Oct-2018 09:32:25 (UTC+8) - dc.date.issued (上傳時間) 11-Oct-2018 09:32:25 (UTC+8) - dc.identifier.uri (URI) http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/120488 - dc.description (描述) 碩士 dc.description (描述) 國立政治大學 dc.description (描述) 財務管理學系 dc.description (描述) 90 dc.description.abstract (摘要) 隨著網際網路的興盛，一些標榜提供網際網路相關產品的公司，如雨後春筍般的出現，著實讓人以為新經濟的到來。這些依附網路而存在的公司，提供一簡化交易及降低交易成本的機制，這簡化的機制得到投資大眾的認同。更加深這些公司股價的波動性，導致傳統運用在評價公司價值的分析模型相繼失效。因此如何評價這些科技產業問題，便成為學術界爭相探討的焦點。本文在幾何布朗運動中，再加入跳躍過程來評估網際網路公司價值時，比Schwartz及Moon (2000)兩位學者的模型更能有效解釋網際網路公司股價行為。 dc.description.tableofcontents 目錄第一章 緒論1 第一節 研究動機與目的1 第二節 論文架構3 第三節 研究限制4 第二章 文獻回顧5 第三章 研究方法及步驟12 第一節 模型建構12 第二節 公司價值計算18 第三節 決定股票價格19 第四節 決定流通在外股數19 第五節 離散時間模型26 第六節 蒙地卡羅模擬(Monte Carlo Simulation ) 28 第七節 Antithetic Variates28 第四章 實證結果與分析30 第一節 目標公司背景30 第二節 參數估計37 第三節 模擬參數設定39 第四節 蒙地卡羅模擬分析41 模型測試43 Yahoo! 44 Amazon 44 第五節 敏感性分析49 第五章 結論與建議51 參考文獻52圖目錄圖1 論文架構圖3 圖2 AMAZON公司情境圖10 圖3 YAHOO營業收入圖33 圖4 YAHOO公司調整後的股價走勢圖34 圖5 AMAZON公司營業收入圖36 圖7 營業收入變動圖41 圖8 營業收入變動圖42 圖9 營業收入變動圖42表目錄表1 股價波動之模擬20 表2 選擇權價值21 表3 迴歸式21 表4 選擇權價值(T = 2) 22 表5 選擇權價值23 表6 迴歸式(T = 1) 23 表7 選擇權價值(T =1) 24 表8 選擇權價值24 表9 停止時點26 表10 併購公司一覽表32 表11 YAHOO營運狀況(1996Q4~2001Q4 ) 32 表12 YAHOO公司股票分割表33 表13 AMAZON公司營業收入表(1997Q1~2001Q4 ) 35 表14 AMAZON公司股票分割表36 表15 模擬參數表37 表16 參數估計方法整理表38 表17 模擬參數值40 表18 RMS ERROR、RMS PERCENT ERROR及THEIL U值44 表19 模擬股價與歷史股價圖45 表20 股價敏成性分析49 dc.format.extent 115 bytes - dc.format.mimetype text/html - dc.source.uri (資料來源) http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G91NCCV5932012 dc.title (題名) 高科技產業評價--實質選擇權在網路股上的應用 dc.type (資料類型) thesis dc.relation.reference (參考文獻) 一、中文部分（依作者姓氏筆畫排列） 1.吳匯寧，“新經濟企業評價---以網際網路股票為例”，淡江大學財務金融學系碩士論文，民國九十年六月。 2.林家帆，“以實質選擇權法評估高科技產業股價”，國立政治大學金融研究所碩士論文，民國九十年六月。 3.黃詮鑑，“網路公司的評價”，國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文，民國八十九年六月。二、英文部分（依作者姓氏字母排列）1. Desmet, Driek and Tracy Francis, (2000) “Valuing dot-coms”, Mckinsey Quarterly, 148-1572. Duffie, Darrell, Dynamic asset pricing theory, Princeton University Press, c19963. Harmon, Steve (1999) “The metrics for evaluating internet companies”, Molex Research Report4. Hirschey, Mark (1998) “How much is a tulip worth?” Financial Analyst Journal, July-August, 11-175. Kou, S. G., (2002), “A jump diffusion model for option pricing”, Working paper, Columbia University6. Longstaff, F. A., E. S. Schwartz, (2001), “Valuing American options by simulation: a simple least-squares approach”, The Review of Financial Studies Vol. 14, No. 1. 113-1477. Luehrman, Timothy A., (1994), “Capital projects as real options : an introduction”, Harvard Business School case 295-0748. Merton R.C., (1976), “Option pricing when underlying stock returns are discontinuous”, Journal of Financial economics 3, 1976, 125-144.9. Neftci, Salih N (2000) An introduction to the mathematics of financial derivatives, Academic Press.10. Pindyck R. S., D.L. Rubinfeld, (1997), Econometric models and economic forecasts.11. Schwartz, Eduardo S. and Mark Moon, (2000), “Rational Pricing of Internet Companies “, Financial Analyst Journal, pp.62-7512. Trigeorgis, L. and S. P. Mason (1987) “Valuing Managerial Flexibility”, Midland Corporate Finance Journal 5, 1,14-21
